21/07/2026
[Câu chuyện tài chính phía sau McDonald's: McDonald's bán burger, nhưng thứ khiến họ trở thành doanh nghiệp trị giá hàng trăm tỷ USD lại không phải burger]
Nếu mình hỏi McDonald's là công ty gì, có lẽ hầu hết mọi người sẽ trả lời ngay là: "Chuỗi bán hamburger lớn nhất thế giới." Tuy nhiên có một câu nói nổi tiếng trong giới đầu tư rằng: "McDonald's không phải là công ty đồ ăn nhanh. Họ là một công ty bất động sản tình cờ bán thêm burger." Nghe có vẻ vô lý, nhưng càng tìm hiểu bạn sẽ càng thấy nhận định này có lý hơn mình tưởng.
Câu chuyện bắt đầu từ Ray Kroc, người đã biến McDonald's từ một cửa hàng nhỏ thành thương hiệu toàn cầu. Ông nhận ra rằng lợi nhuận từ việc bán burger không thực sự hấp dẫn. Chi phí nguyên vật liệu, nhân công, điện nước và cạnh tranh khiến biên lợi nhuận của một cửa hàng không quá cao. Nhưng có một thứ còn giá trị hơn nhiều, đó là vị trí của cửa hàng.
Thay vì chỉ bán quyền nhượng quyền thương hiệu, McDonald's thường mua hoặc thuê dài hạn những khu đất đẹp trước, sau đó xây dựng cửa hàng và cho chính người nhận nhượng quyền thuê lại. Điều này có nghĩa là mỗi cửa hàng không chỉ trả phí sử dụng thương hiệu mà còn phải trả tiền thuê mặt bằng cho McDonald's. Dù doanh số bán burger hôm nay có giảm đi, McDonald's vẫn có một nguồn thu ổn định từ bất động sản.
Đó là điểm khác biệt rất lớn giữa McDonald's và nhiều chuỗi nhà hàng khác. Phần lớn nhà hàng phải đi thuê mặt bằng và chịu áp lực chi phí thuê ngày càng tăng. Còn McDonald's trong nhiều trường hợp lại đứng ở phía ngược lại, họ là bên thu tiền thuê. Theo thời gian, giá trị của những khu đất ở các vị trí đắc địa cũng tăng lên, đồng nghĩa với việc tài sản của doanh nghiệp cũng ngày càng có giá trị hơn.
Nếu nhìn dưới góc độ tài chính, bạn sẽ thấy đây là một mô hình kinh doanh cực kỳ thông minh. Burger chính là sản phẩm giúp thu hút khách hàng, còn bất động sản mới là nền tảng tạo ra dòng tiền ổn định và lợi thế cạnh tranh dài hạn. Một đối thủ có thể học công thức làm burger chỉ trong vài tháng, nhưng gần như không thể sở hữu hàng chục nghìn vị trí đẹp trên khắp thế giới sau vài năm.
Đây cũng là lý do nhiều nhà đầu tư đánh giá McDonald's không chỉ là một công ty F&B. Họ đồng thời là một doanh nghiệp nhượng quyền và là một trong những ông lớn sở hữu danh mục bất động sản thương mại giá trị nhất thế giới. Chính mô hình này giúp McDonald's duy trì lợi nhuận ổn định qua nhiều chu kỳ kinh tế và tạo ra một "economic moat" rất khó bị sao chép.
Nếu bạn học tài chính hoặc học CFA, bạn sẽ biết được rằng đôi khi giá trị lớn nhất của một doanh nghiệp không nằm ở sản phẩm họ bán, mà nằm ở mô hình kinh doanh đứng phía sau sản phẩm đó. Và McDonald's chính là một trong những ví dụ điển hình nhất cho tư duy đó.
—
Nếu bạn thực sự muốn đi xa trong ngành tài chính, đặc biệt là các mảng liên quan đến đầu tư, phân tích hay ngân hàng, thì việc xây dựng nền tảng kiến thức bài bản gần như là điều bắt buộc. Và đó cũng là lý do vì sao ngày càng nhiều người lựa chọn theo đuổi CFA, không chỉ để có một chứng chỉ, mà quan trọng hơn là để hiểu ngành một cách đúng bản chất và có định hướng rõ ràng hơn cho sự nghiệp.
Tuy nhiên, một trong những khó khăn lớn nhất khi tự học theo chương trình này là khối lượng kiến thức rất lớn và dễ bị mất phương hướng nếu không có lộ trình rõ ràng. Thay vì phải tự mò mẫm, bạn hoàn toàn có thể rút ngắn thời gian bằng cách học theo một chương trình đã được hệ thống hóa sẵn.
Hiện tại, Học CFA Online đang triển khai các khóa học CFA Level 1/Level 2 với hai hình thức linh hoạt: Bạn có thể tham gia lớp học trực tiếp qua Google Meet với giảng viên để được hướng dẫn chi tiết và tương tác trong quá trình học, hoặc lựa chọn học qua video có sẵn trên nền tảng nếu cần chủ động về thời gian. Dù theo hình thức nào, bạn đều được cung cấp đầy đủ tài liệu, lộ trình học rõ ràng, bài tập luyện tập định kỳ và hỗ trợ hỏi bài trong suốt quá trình học.
Dành cho các bạn quan tâm khóa học CFA Online: Ad để link thông tin chi tiết & link học thử miễn phí ở dưới comment cho mọi người tham khảo nhé.
