01/05/2026
【創創社社課回顧 #3｜Startup valuation workshop】
本週創創社邀請到現任職於國泰創投的 Min Lin，和我們分享他在投資海內外新創公司的豐富經驗與深刻見解。本次分享從企業的生命週期切入，帶領我們一窺創投如何評估新創公司、盡職調查的細節，以及進入創投圈必備的核心能力與思維。
💡 資本市場與創投的追求
企業在早期的種子輪與天使輪階段，往往需要跨越艱難的「死亡谷」，才能逐步邁向 A 輪以後的成長期與成熟期。Min 分享，創投（VC）本質上追求的是「追風口，低勝率但高期望值」，期望能精準投到獨角獸公司。以目前的趨勢為例，AI 絕對是當今最大的風口，在 2026 年第一季就有高達 80% 的資金湧入 AI 相關公司。
💡 創投分析師的日常
在光鮮亮麗的投資決策背後，創投分析師的日常其實充滿了大量的研究與交流。Min 提到，為了找出好案子，分析師需要大量拜訪公司、同業並參加各種展覽，通常拜訪 20 家公司中，只有 1 到 2 家會進入正式評估。一旦進入評估階段，就必須展開嚴謹的盡職調查（Due Diligence, DD），涵蓋基本面深度研究、法務盡職調查（Legal DD）、財務盡職調查（Financial DD），以及與新創進行 Term Sheet（投資意向書）的條件談判。
💡 商業模式與企業護城河
如何判斷一家新創可不可靠？Min 指出可以從「產品力、品牌力與生態系」三個維度來評估。除了評估市場規模（TAM、SAM）和未來的成長性之外，更關鍵的是企業是否擁有抵禦風險的「護城河」，例如資本門檻、專利等無形資產、網路效應或規模經濟的成本優勢。這些護城河能幫助企業在面臨政策變動、天災或同業競爭等關鍵影響力時，依然屹立不搖。
💡 培養「配得上擁有」的人脈 創投是一個極度重視與人交流的產業，無論是找案源還是做盡職調查的 Reference check，都需要扎實的人脈。對於學生或剛入行的新人該如何建立連結，Min 給出了一句非常深刻的建議：「人脈的培養，是要你配得上擁有」。他鼓勵大家平時要努力充實自己，聚焦有興趣的領域挖深研究；只有當你言之有物時，別人才會願意與你交流、建立信任。
🔑 給社員們的 Take-away
1. 創投的運作邏輯在於尋找「風口上的豬」，追求高期望值的獨角獸，目前AI產業即是今日最受矚目的投資風口。
2. 投資決策建立在嚴謹的盡職調查之上，從基本面、法務到財務，並需要審慎評估企業的商業模式及護城河。
3. 建立人脈的前提是提升自身實力，升入研究產業知識並言之有物，才能促成高質量的交流與合作機會。
感謝 Min 帶來真實且極具啟發的分享，讓創創社的同學們得以更貼近創投現場的樣貌。投資從來不只是關於資金的挹注，更是關於如何洞察產業趨勢、看懂商業本質，並在充滿不確定性的市場中找出具備長期價值的偉大企業。
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撰文｜張百萱
製圖｜莊喬宇
