Value Investing Academy Taiwan 價值投資專科學院 - 台灣

💰 𝐖𝐚𝐫𝐫𝐞𝐧 𝐁𝐮𝐟𝐟𝐞𝐭𝐭 最重要的投資之一 - 華盛頓郵報 💰

沃倫·巴菲特在1973年通過波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）購入了華盛頓郵報的股份，展現了他經典的價值投資策略。以下是整個過程：

𝟭) 𝗧𝗵𝗲 𝗢𝗽𝗽𝗼𝗿𝘁𝘂𝗻𝗶𝘁𝘆（機會）
• 1970年代初期，股市正處於低迷狀態，許多優質公司被低估。
• 華盛頓郵報公司擁有具有影響力的報紙以及電視台，但其股票價格遠低於內在價值。

𝟮) 𝗕𝘂𝗳𝗳𝗲𝘁𝘁’𝘀 𝗔𝗻𝗮𝗹𝘆𝘀𝗶𝘀（巴菲特的分析）
• 巴菲特分析了該公司，認為其資產和盈利潛力被大幅低估。
• 他認為由凱瑟琳·格雷厄姆領導的華盛頓郵報公司擁有強大的競爭壁壘以及卓越的管理團隊，非常適合作為長期投資。

𝟯) 𝗧𝗵𝗲 𝗣𝘂𝗿𝗰𝗵𝗮𝘀𝗲（購買）
• 巴菲特透過波克夏·海瑟威開始購買該公司的股票，當時每股價格約為22美元，遠低於其內在價值（當時估計約為每股40美元）。
• 他投入了約1,060萬美元，購入了該公司約10%的股份。

𝟰) 𝗕𝘂𝗶𝗹𝗱𝗶𝗻𝗴 𝗧𝗿𝘂𝘀𝘁（建立信任）
• 巴菲特與該公司的CEO兼出版人凱瑟琳·格雷厄姆建立了密切的關係。
• 他逐漸成為她信賴的顧問，並進入該公司的董事會，協助指導財務和戰略決策。

𝟱) 𝗧𝗵𝗲 𝗢𝘂𝘁𝗰𝗼𝗺𝗲（成果）
• 巴菲特對華盛頓郵報公司的投資成為他最成功的投資之一。接下來的幾十年間，波克夏·海瑟威持有的股份價值大幅增長。
• 到2014年波克夏賣出股份時（當時由傑夫·貝索斯收購該報），其價值已增長超過100倍。

這筆投資常被引用為巴菲特能夠發掘被低估且擁有強大基礎的公司，並耐心長期持有以實現增值的經典案例。

在價值投資學院，我們致力於讓您成為更出色的投資者！

💰 沃倫·巴菲特的早期投資 💰

沃倫·巴菲特創立的投資合夥企業「巴菲特合夥公司」（Buffett Partnership Ltd.），是他早期職業生涯中的關鍵篇章，為他後來在伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）的成功奠定了基礎。

這家公司成立於1956年，是一個私人投資工具，專為家人、朋友和熟人等少數投資者管理資金。

憑藉創新的收費結構和巴菲特嚴謹的投資哲學，該合夥公司在13年的運營期間實現了卓越的投資回報。

合夥公司的主要特色
1. 收費結構
巴菲特不收取管理費，但當利潤超過6%年回報率（俗稱「門檻利率」）時，他會提取其中的25%作為報酬。這使得他的利益與投資者的成功緊密結合。
2. 投資哲學
他將從本傑明·格雷厄姆學到的價值投資原則與自己對企業質量的專注相結合，尋找具有長期增長潛力的被低估股票。
3. 驚人的回報
該合夥公司的年均回報率約為29.5%（相比之下，道瓊斯指數只有7.4%），成為當時最成功的投資工具之一。

關閉合夥公司的決定（1969年）

1969年，巴菲特決定關閉合夥公司，儘管這個決定令人意外，但背後有多種原因：
1. 市場狀況
到1960年代末，巴菲特認為股市變得越來越投機化，估值過高。他相信符合其嚴格投資標準的機會越來越少。
2. 個人哲學
巴菲特在無法找到足夠自信的投資項目的情況下，對替他人管理資金感到不安。他的自律使他選擇遵守自己的投資原則，而不是追求合夥公司的繼續增長。
3. 重心轉移
此時，巴菲特開始購買私營企業的重要股份，比如伯克希爾·哈撒韋，他認為這是一個更適合長期投資的工具。

過渡到伯克希爾·哈撒韋

在合夥公司解散時，巴菲特將資產分配給合夥人。其中一項資產就是他早先收購的陷入困境的紡織公司伯克希爾·哈撒韋。

巴菲特鼓勵合夥人持有伯克希爾的股票，並以此為基礎實施其不斷演變的投資策略。這標誌著伯克希爾·哈撒韋向如今跨國集團的轉型起點。

在價值投資學院，我們致力於讓您成為更優秀的投資者！

😱 乔治·索罗斯如何击垮英格兰银行！ 😱

乔治·索罗斯是一位知名的对冲基金经理，以大胆的货币投机策略闻名。他的投机行为通过货币贬值，对多个国家的经济和银行系统产生了巨大的影响。

以下是他的操作手法以及造成的后果的简单说明：

1. 索罗斯与黑色星期三事件（英国，1992年）

💰 发生了什么？
• 1992年，索罗斯通过大规模做空英镑，成功“击垮了英格兰银行”。
• 当时英国加入了欧洲汇率机制（ERM），要求将英镑汇率维持在一个固定区间内，对标德国马克。
• 索罗斯认为英镑被高估了，而英国无法维持高利率以支持固定汇率。
• 他借了数十亿英镑，在市场上大量卖出（做空），赌英镑会贬值。

💰 结果：
• 英格兰银行花费了数十亿英镑试图稳定汇率，但最终失败。
• 1992年9月16日（“黑色星期三”），英国被迫退出ERM，英镑汇率大幅下跌。
• 索罗斯据说因此获利10亿美元。

💰 对银行系统的影响：
• 英国银行体系面临流动性危机，政府蒙受巨大损失。然而，长期来看，这也促使了英国的经济改革。

2. 亚洲金融危机（1997年）

💰 发生了什么？
• 索罗斯和其他投机者被指控在1997年亚洲金融危机期间，通过做空货币破坏了亚洲多国的经济。
• 泰国、马来西亚、印尼和韩国等国家，因投机者大规模做空其货币，导致资本大量外流，货币迅速贬值。
• 比如在泰国，索罗斯瞄准泰铢，认为泰铢与美元挂钩的固定汇率不可持续，原因是经济基础薄弱，银行债务过高。

💰 结果：
• 泰国政府花费巨资试图稳定泰铢，但最终不得不让汇率浮动，导致泰铢严重贬值。
• 这引发了其他亚洲国家的连锁反应，造成金融恐慌和经济衰退。

💰 对银行系统的影响：
• 很多银行因货币错配和不良贷款破产。
• 国际货币基金组织（IMF）不得不介入，提供救助资金，但附加的紧缩政策加剧了经济困境。

3. 索罗斯的策略和影响

💰 主要策略：
• 做空： 借入并卖出他认为被高估的货币，等货币贬值后再买回来获利。
• 市场压力： 索罗斯的大规模交易通常放大经济中的弱点，引发其他投机者跟风。
• 杠杆操作： 通过借钱放大资金规模，从而放大交易的影响力和收益。

💰 批评：
• 索罗斯被指责为了获利利用经济漏洞，却不考虑普通民众和银行系统的后果。
• 像马来西亚总理马哈蒂尔等领导人，指责他加剧了亚洲金融危机。

💰 结论：
索罗斯的操作是合法的，基于市场动态，但其带来的连锁反应暴露并加剧了金融体系的脆弱性，导致多个国家的银行危机。这些事件显示了大型投机者对全球市场的巨大影响力。

🌈 价值投资的本质 🌈

是：

1) 长期主义

2) 选择比努力重要

3) 与谁同行比要去的远方更重要

4) 长期主义

5) 流水不争先，争的是滔滔不绝

#价值投资