13/06/2026
𝐒𝐩𝐚𝐜𝐞𝐗 - 𝐩𝐢𝐫𝐤𝐭𝐢, 𝐚𝐫 𝐩𝐚𝐥𝐚𝐮𝐤𝐭𝐢?
SpaceX yra viena geriausių kompanijų pasaulyje. Ir būtent todėl šiandien jos akcijų neperku.
Leiskite paaiškinti.
Vakar SpaceX oficialiai tapo viešai prekiaujama kompanija. SPCX - Nasdaq. IPO kaina - $135 už akciją. Vertinimas - $1,77 trilijonai. Tai didžiausias IPO istorijoje.
Ir aš lažinuosi, kad jūsų artimam rate yra žmonių, kurie pasakoja apie „naująją Tesla." Apie istorinę galimybę. Apie tai, kad reikia veikti dabar.
𝐓𝐨𝐝𝐞̇𝐥 𝐧𝐨𝐫𝐢𝐮 𝐩𝐚𝐭𝐞𝐢𝐤𝐭𝐢 𝐭𝐫𝐢𝐬 𝐚𝐫𝐠𝐮𝐦𝐞𝐧𝐭𝐮𝐬, 𝐤𝐨𝐝𝐞̇𝐥 𝐬̌𝐢𝐚𝐧𝐝𝐢𝐞𝐧 - 𝐈𝐏𝐎 𝐡𝐲𝐩𝐞 𝐦𝐞𝐭𝐮 - 𝐭𝐚𝐢 𝐲𝐫𝐚 𝐩𝐫𝐚𝐬𝐭𝐚 𝐦𝐢𝐧𝐭𝐢𝐬.
𝟏. 𝐏/𝐒 𝟗𝟒𝐱. 𝐈𝐬𝐭𝐨𝐫𝐢𝐣𝐚 𝐭𝐨𝐤𝐢𝐨 𝐬𝐤𝐚𝐢𝐜̌𝐢𝐚𝐮𝐬 𝐝𝐚𝐫 𝐧𝐞𝐦𝐚𝐭𝐞̇.
Yra paprastas rodiklis - Price-to-Sales. Kiek dolerių moki už kiekvieną kompanijos uždirbtą dolerį pajamų. Kuo aukštesnis skaičius - tuo daugiau moki už ateitį, ne dabartį.
Savo IPO metu Magnificent 7 kompanijos turėjo tokius P/S rodiklius: Apple - 15x. Microsoft - 13x. Google - 10x. Amazon - 27x. Nvidia - 4,7x. Tesla - 14,5x.
Meta 2012 metais į biržą atėjo su P/S ~50x. Tuo metu tai buvo rekordas. Technologijų investuotojai kalbėjo apie neribotą potencialą. Tačiau... per pirmuosius 4 mėnesius 𝐚𝐤𝐜𝐢𝐣𝐚 𝐤𝐫𝐢𝐭𝐨 𝐚𝐩𝐢𝐞 𝟔𝟎%.
SpaceX startavo su P/S 94x ir rodiklis, kartu su kaina, auga. Tai beveik dvigubai daugiau nei Meta tame pačiame taške.
Sakysite: „Bet SpaceX - kitokia." Taip. Bet čia svarbu skaičiai ir jie nemeluoja. Už kiekvieną kompanijos pajamų dolerį šiandien mokate arti 100 dolerių. Tai nereiškia, kad kompanija bloga. Tai reiškia, kad kaina jau įskaičiuoja viską, kas gali nutikti geriausiu atveju.
𝟐. 𝐓𝐞𝐬𝐥𝐚 𝐩𝐚𝐥𝐲𝐠𝐢𝐧𝐢𝐦𝐚𝐬? 𝐑𝐚𝐤𝐞𝐭𝐚 𝐣𝐚𝐮 𝐧𝐮𝐬𝐤𝐫𝐢𝐝𝐨.
Suprantu šį jausmą. Tikrai suprantu. Tesla IPO 2010 metais - $1,7 milijardo vertinimas. Kas laikė dešimtmetį - tapo tikrai turtingi. Dabar žiūri į SpaceX ir galvoji: „Gal dar viena Elono raketa?"
𝐁𝐞𝐭 𝐜̌𝐢𝐚 𝐲𝐫𝐚 𝐬𝐤𝐚𝐢𝐜̌𝐢𝐮𝐬, 𝐤𝐮𝐫𝐢̨ 𝐫𝐞𝐢𝐤𝐢𝐚 𝐢̨𝐬𝐢𝐬𝐚𝐦𝐨𝐧𝐢𝐧𝐭𝐢 𝐥𝐞̇𝐭𝐚𝐢.
Tesla į biržą atėjo su $1,7 milijardo vertinimu. SpaceX šiandien - su $1,77 trilijono. 𝐓𝐚𝐢 𝟏 𝟎𝟎𝟎 𝐤𝐚𝐫𝐭𝐮̨ 𝐝𝐚𝐮𝐠𝐢𝐚𝐮 𝐧𝐞𝐢 𝐓𝐞𝐬𝐥𝐚 𝐬𝐭𝐚𝐫𝐭𝐚𝐬.
Tas tūkstantinis augimas jau įvyko. Jis vyko privačiose rinkose 24 metus. Jį gavo venture fondai, ankstyvieji investuotojai ir institucinis kapitalas. Retailo investuotojas šiandien perka po raketos skrydžio - paskutinis, brangiausia kaina.
Ar SPCX kaina gali išaugti dvigubai? Žinoma gali. Ar gali 10x? Tai reikštų $17,5 trilijono vertinimą - maždaug keturis kartus daugiau nei visos pasaulio kosmoso, gynybos ir telekomo kompanijos kartu sudėtos. Teoriškai įmanoma. Praktiškai - tai jau ne investicija. Tai loterija.
𝟑. 𝐒&𝐏 𝟓𝟎𝟎 - 𝐧𝐚𝐮𝐣𝐨𝐬𝐞 𝐫𝐞𝐤𝐨𝐫𝐝𝐢𝐧𝐞̇𝐬𝐞 𝐚𝐮𝐤𝐬̌𝐭𝐮𝐦𝐨𝐬𝐞. 𝐁𝐞𝐭 𝐫𝐢𝐧𝐤𝐚 𝐧𝐞𝐠𝐚𝐥𝐮𝐨𝐣𝐚.
Paskutinis argumentas - rinkos kontekstas, apie kurį mažiausiai kalbama.
S&P 500 šiandien - naujose rekordinėse aukštumose. Atrodo gerai. Bet market breadth indeksas - ketvirtą kartą iš eilės neigiamas. Tai reiškia: indeksą stumia aukštyn tik saujelė AI kompanijų. Šiais metais AI infrastruktūros akcijos atsakingos už ~50% viso indekso pelno augimo. Dauguma kitų akcijų - krenta.
SpaceX IPO įvyksta lygiai šiuo momentu. AI ir kosmoso hype viename. Debiutuoja rinkoje, kuri labiausiai jautri bet kokiai neigimai žiniai - vienai blogai Nvidia ataskaitai, vienam nusivylimui iš Fed, vienai geopolitinei įtampai.
Kai AI premiumas, laikantis indeksą aukštai, pradės byrėti - 𝐬𝐩𝐞𝐤𝐮𝐥𝐢𝐚𝐭𝐲𝐯𝐢𝐨𝐬 𝐈𝐏𝐎 𝐚𝐤𝐜𝐢𝐣𝐨𝐬 𝐤𝐫𝐢𝐬 𝐩𝐢𝐫𝐦𝐨𝐬𝐢𝐨𝐬 𝐢𝐫 𝐤𝐫𝐢𝐬 𝐠𝐢𝐥𝐢𝐚𝐢.
SpaceX yra revoliucinė kompanija. Starlink keičia telekomunikacijų pasaulį. Starship dar keičia kosmoso ekonomiką. Tai neabejotina.
Bet gera kompanija ir gera investicija - tai du skirtingi dalykai.
Ką tuomet daryti? Kokios kainos laukti ir kada pirkti?
Atsakymas paprastas - 𝐥𝐚𝐮𝐤𝐭𝐢 𝐀𝐈 𝐛𝐮𝐫𝐛𝐮𝐥𝐨 𝐬𝐩𝐫𝐨𝐠𝐢𝐦𝐨.
Tada SPCX kaina atspindės realybę, ne euforijos viršūnę. Ir to laukti, mano galva, liko neilgai.
Geriausius pirkimo sandorius dariau tada, kai visi pardavinėjo. Blogiausius - kai šokau pirkti kartu su visais.
O ką manai Tu?
