זהר ליבוביץ - Zohartrade

זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 18.08.26
צמיחה זה טוב, אבל מחיר הכסף עדיין קובע

יש תקופות בשוק שבהן מספיק שיש סיפור טוב ברקע כדי שהכסף יזרום. סיפור הבינה היה הסיפור הזה במשך תקופה. עוד שבבים, עוד מרכזי נתונים, עוד שרתים, עוד מיליארדים של השקעות, והשוק הסתכל קדימה ושאל בעיקר שאלה אחת, כמה גדול הדבר הזה יכול לגדול ולהיות? אתמול קיבלנו תזכורת קטנה לכך שיש גם שאלה שנייה. כמה עולה לממן את כל הדבר הזה?

וזה בדיוק המתח שמתחיל להיבנות עכשיו בוול סטריט. מצד אחד, סיפור ה-AI ממשיך להוכיח שהוא חי, בועט ומייצר צמיחה אמיתית. מצד שני, מחיר הכסף נשאר גבוה, הנפט שוב מרים ראש, ורוב השוק כבר לא מוכן להתעלם מזה.

🐘 החדשות הטובות עדיין משפיעות, רק על פחות מניות
אם הייתי מציג לכם רק את מניות השבבים, קשה היה לנחש שהשוק סיים אתמול בירידות.

מדד השבבים עלה ביותר מאחוז וחצי. Sandisk המשיכה את המהלך החריג שלה, Applied Materials התאוששה בחדות, וההתלהבות סביב הבינה קיבלה עוד חומר בעירה לאחר ש-Anthropic הציגה קפיצה עצומה בהכנסות.

המשמעות, אחד המנועים של העלייה עדיין עובד. אבל פה מתחיל החלק המעניין. למרות הכוח הזה, רוב השוק ירד.

ב-NYSE היו יותר מפי שניים מניות יורדות מעולות, וגם בנאסד"ק התמונה הייתה שלילית מאוד. כמעט כל הסקטורים המרכזיים סיימו באדום, ורק האנרגיה הצליחה לעמוד בצד הירוק.

וזה מבחינתי הכותרת של היום. השוק לא ירד מפני שסיפור ה-AI נשבר. הוא ירד למרות שסיפור ה-AI המשיך לעבוד.

צריך להבין, חדשות טובות מצליחות להרים בעיקר את המניות הנמצאות ממש בלב הסיפור, בזמן שרוב השוק נשאר יורד, זה אומר לי שטרם קיבלנו את העלייה הרוחבית המיוחלת.

🐘 העתיד נראה נהדר, אבל יש לו עלויות מימון
במשך חודשים התרגלנו לדבר על השקעות ב-AI כאילו העלות הכספית היא פרט טכני. עוד מרכז נתונים? מצוין. עוד שבבים? אפילו טוב יותר. עוד עשרות מיליארדים של השקעות הון? כנראה שמישהו יודע מה הוא עושה.

והשוק אהב את זה. אבל כל המהפכה הזו נבנית בתוך עולם שבו עלות הכסף עדיין גבוה מאוד. התשואה לעשר שנים טיפסה שוב, ובקצה הארוך של שוק האג"ח אנחנו נמצאים ברמות שלא ראינו הרבה מאוד שנים.

אני לא חושב שהמספר עצמו הוא הדבר החשוב.
המשמעות חשובה יותר.

כשכסף יקר, חברות משלמות יותר כדי לממן השקעות. משקי בית משלמים יותר על משכנתאות ואשראי. והמשקיעים מתחילים להיות פחות נדיבים כלפי רווחים שנמצאים אי שם בעתיד.

AI יכול להמשיך לצמוח בקצב מטורף. אבל זה לא אומר שהשוק ימשיך לשלם כל מחיר עבור הצמיחה הזאת.

🐘 בנוסף גם הדלק התייקר
כאילו עניין עלות הכסף לא הספיק, הצטרף למשוואה גם הנפט. עם סיום הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן והספק לגבי הסכם חדש, הנפט זינק ביותר משני אחוזים והפך את האנרגיה כמעט לאי הירוק היחיד בתוך יום אדום.

לחברות האנרגיה זה כמובן נחמד.
לכל השאר קצת פחות.
כי נפט יקר יותר לא נשאר בעלות התדלוק.

הוא מחלחל להובלה, לייצור, לטיסות, למחירי מוצרים ולעלות החיים. לפעמים החברות סופגות את העלות והרווחיות שלהן נשחקת. לפעמים הן מגלגלות אותה לצרכן.

ובסוף מישהו צריך לשלם את העלות. וזה מגיע בדיוק בשבוע שבו אנחנו מנסים להבין כמה כוח קנייה עוד נשאר לצרכן.

🐘 השבוע הקופה חשובה יותר
בסקירה השבועית דיברנו על המעבר מהחברות שבונות את עתיד ה-AI אל האדם שאמור בסופו של דבר לפתוח את הארנק על השימוש בה.

מניות Home Depot, Target ו-Walmart יתנו לנו השבוע הצצה טובה יותר למה שקורה אצל הצרכן האמריקאי. ואני לא מחפש רק אם הן הכו את התחזיות.
מעניין אותי האם הוא קונה פחות? מחפש יותר מבצעים? יורד למוצרים זולים יותר? דוחה רכישות גדולות? מתחיל לבחור בין מה שהוא רוצה לבין מה שהוא באמת צריך?

כי פה מתחיל להיווצר פער מעניין.

מצד אחד, חברות הטכנולוגיה משקיעות סכומים אדירים כדי לבנות עולם שבו הבינה תהיה כמעט בכל מקום. מצד שני, המשפחה הממוצעת עומדת מול מדף ושואלת את עצמה אם לקנות עכשיו או לחכות לחודש הבא.

העולם זקוק לשני הצדדים. הוא צריך את מי שבונה את העתיד, אבל הוא גם צריך מישהו שיוכל לשלם עליו.

🐘 אז מה אני לוקח להיום?
אני עדיין לא רואה סיבה להספיד את מגמת העלייה. בטח לא לפני סוף השבוע או אפילו החודש הזה.

השבבים חזקים, סיפור ה-AI ממשיך לקבל אישורים, והמדדים עדיין מסתובבים באזור שבו השוק מרגיש ברובו שוורי.

יחד עם זאת לאחרונה קיבלנו תזכורת לכך שהסיפור נעשה קצת יותר מורכב.
כפי שהדגשתי מצב האג״ח ורוחבית השוק היא הם המדד המסכם. אני רוצה לראות אם הכוח בשבבים מצליח לחזור ולהתפשט לכל רוחב השוק, או שאנחנו מקבלים עוד ימים שבהם מעט מניות עושות את העבודה בעבור המדד.

כמובן שאני מצפה רוצה לראות מה הקמעונאיות מספרות לנו על הצרכן. כי אם רוחב השוק ממשיך להיחלש, הנפט ממשיך לעלות והתשואות נשארות גבוהות, אז נרגיש דבר ראשון את ההשפעה על מניות צמיחה.

תזכרו העתיד של הבינה עדיין יכול להיות מדהים. אבל גם עתיד מדהים נבנה באמצעות כסף של ההווה. וכרגע, הכסף הזה פשוט עולה יותר.

יום טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.

זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה שבועית 17.08.26
השבוע וול סטריט תפסיק לספור שבבים ותתחיל לספור קבלות

כולנו מילאנו פעם עגלת קניות באינטרנט, הגענו למסך התשלום ואז סגרנו את החלון כאילו מעולם לא התכוונו לקנות.

המוצרים נשארו בעגלה. הרצון לקנות לא באמת נעלם. אבל ברגע שבו היינו צריכים להוציא את הכרטיס, משהו השתנה. אולי המחיר נראה פתאום גבוה מדי, אולי החלטנו שאפשר לחכות, ואולי פשוט רצינו את המוצר יותר מכפי שהיינו מוכנים לשלם עליו.

השבוע וול סטריט תנסה להבין אם זה בדיוק מה שקורה עכשיו לצרכן האמריקאי.

🐘 בסוף מגיע לקופה וצריך לשלם
בחודשים האחרונים השוק היה עסוק בעיקר בצד של ההשקעות. כמה כסף החברות משקיעות ב-AI, כמה שבבים הן מזמינות, מי בונה את מרכזי הנתונים ומי מצליח להפוך את כל ההשקעה הזאת להכנסות.

השבוע תשומת הלב עוברת לצד השני של העסקה. לא למי שמייצר, אלא למי שאמור בסופו של דבר לשלם.

חברות כגון Home Depot, Target ו-Walmart יפרסמו תוצאות, והמספרים שלהן יאפשרו לנו להציץ לתוך עגלת הקניות של הצרכן. Target תדווח ביום רביעי ו-Walmart ביום חמישי.

השאלה אינה רק אם הצרכן ממשיך לקנות. השאלה המעניינת יותר היא מה הוא קונה, על מה הוא מוותר, האם הוא עובר למוצרים זולים יותר וכמה הנחות צריך לתת לו כדי שיגיע לעמדת התשלום.

🐘 הנתונים כבר השאירו לנו קבלה ראשונה
המכירות הקמעונאיות ביולי ירדו ב-0.6%, לעומת צפי עלייה של 0.2%. גם ללא כלי רכב נרשמה ירידה של 0.3%, ונתון הליבה שמשמש לחישובי התוצר ירד ב-0.4%.

במקביל, מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ירד ל-51 נקודות, כאשר רק 8% מהנשאלים מעריכים שהכנסתם תצמח בשנה הקרובה בקצב מהיר יותר מהאינפלציה.

זה אינו אומר שהצרכן האמריקאי הפסיק לקנות. צרכנים כמעט אף פעם לא עוברים ביום אחד מהשתוללות וקנייה חופשית לסגירת הארנק.

בדרך כלל השינוי מתחיל בקצוות, איך סיפר לי אחד הבוגרים בתחילת הדרך ששאלתי אותו על התנהלות הכלכלית שלו בחיי היום יום? הוא ענה ״בהתחלה דוחים החלפת טלפון, בוחרים מותג זול יותר, אוכלים עוד ערב בבית מבינים שהנעליים הקיימות יכולות להחזיק עוד עונה.״

הדוחות השבוע יגלו אם מדובר רק בצרכן זהיר יותר, או בצרכן שכבר מתחיל להישחק.

🐘 וול סטריט אוהבת חולשה, בתנאי שלא תהיה חלשה מדי
כאן מתחיל הפרדוקס. הנתונים החלשים עזרו להפחית את החשש מהעלאת ריבית נוספת. לפי Reuters, ההסתברות שהשוק מייחס להעלאת ריבית בספטמבר ירדה מכ-50% לכ-30%.

אכתב כאן משהו שיקרא קצת מוזר, מבחינת השוק, צרכן מעט חלש הוא כמעט מתנה. הוא מפחית את הלחץ האינפלציוני, נותן לפד סיבה להמתין ומוריד את הסיכוי שהריבית תעלה שוב.

הבעיה מתחילה כשהחולשה עוברת מהנתונים הכלכליים אל דוחות החברות עצמן. צרכן שקונה קצת פחות יכול לעזור לריבית. צרכן שמכריח את הרשתות להוריד מחירים, להגדיל מבצעים ולהנמיך תחזיות כבר מתחיל לפגוע ברווחים ולהשפיע על הרווחיות.

במילים פשוטות, חדשות רעות לכלכלה הן חדשות טובות לשוק רק עד שהן הופכות לחדשות רעות לעסקים, יצא לי משפט מצחיק, אבל לבטח הובנתי.

🐘 המדדים ירדו, אבל השוק הרחב המשיך ללכת
יום שישי סיפק רמז חשוב. ה-S&P 500, הנאסד״ק והדאו ירדו מעט, בעיקר בגלל חולשה במניות הטכנולוגיה הגדולות. מדד התוכנה ירד ב-2.1%, Applied Materials איבדה יותר מ-5% ו-Broadcom ירדה כמעט 6%.

אבל מתחת למדדים התמונה הייתה אחרת. מדד משקל זהה נותר כמעט ללא שינוי, Russell 2000 עלה ב-0.5% ומדד מניות הביניים הוסיף 0.3%. שניהם אף כבשו במהלך המסחר שיאים חדשים.

זה אומר שהכסף לא בהכרח יצא מהשוק. פשוט עבר לענפים למגזרים אחרים. אנרגיה הובילה בעלייה של 1.4%, לצד חוזקה בתשתיות ובחומרי הגלם.

נכון לעכשיו, זה נראה יותר כמו גידול רוחבי של העלייה מאשר בריחה מסיכון. אבל דוחות חלשים של הקמעונאיות עלולים לפגוע בדיוק במניות הקטנות והבינוניות שהתחילו לאחרונה לקחת חלק בהובלה.

🐘 גם האג״ח עדיין לא השתכנעו
למרות נתוני האינפלציה הנוחים והחולשה במכירות, תשואת האג״ח לעשר שנים עלתה ביום שישי לשיעור של 4.70%. התגובה הזאת אומרת ששוק האג״ח עדיין אינו מוכן להכריז שהבעיה נפתרה, ממש להיפך, לכן הוא מדד מרכזי מבחינתי.

ביום רביעי יתפרסם פרוטוקול ישיבת הפד מסוף יולי. הפרוטוקול עצמו כבר מעט מיושן, משום שמאז התקבלו נתונים חדשים, ולכן הדבר החשוב לא יהיה רק מה כתוב בו אלא כיצד המדדים יגיבו למה שכתוב בו.

אם מסר ניצי לא יצליח להעלות אותן, השוק כנראה כבר בהוון יתר. זאת אומרת שאם תשואה לעשר שנים תמשיך לעלות למרות היחלשות הצרכן, נקבל שילוב הרבה פחות נוח של מיתון בצמיחה ועלות כסף שנשארת גבוהה.

גם הנפט דורש תשומת לב. WTI סיים את השבוע סביב 82.40 דולר לאחר עלייה שבועית של כ-5%. אם הוא ימשיך לטפס, הוא עלול להחזיר לחץ אינפלציוני בדיוק כשהצרכן מתחיל להתעייף ולצמצם קניות.

🐘 מה אני מחפש השבוע
התרחיש החיובי אינו מחייב דוחות מושלמים. מספיק שהקמעונאיות יראו שהצרכן עדיין קונה, גם אם הוא בררן יותר, באופן שלא נדרש פגיעה משמעותית ברווחיות כדי להביא אותו שוב ושוב לקופה.

במקביל, ארצה לראות את Russell 2000, מניות הביניים והמדד במשקל שווה שומרים על המומנטום שרק התחיל בהן. בנוסף ככל שהטכנולוגיה תחזור להוביל אז נקבל בסיס בריא יותר להמשך עליות.

סימן האזהרה יהיה שילוב של הורדת תחזיות מצד הקמעונאיות, שחיקה במרווחים, אובדן השיאים במניות הקטנות ותשואת אג״ח שמסרבות לרדת.

במקרה כזה, נגלה שהשוק אמנם נמצא בשיא, אבל הצרכן שאמור לתמוך ברווחי החברות כבר התחיל לסגת. וזה מחזיר אותנו לעגלת הקניות באתר שדיברתי עליה בפתיח.

החוזים הבוקר מצביעים על פתיחה חיובית, ובמיוחד על ניסיון של הטכנולוגיה לחזור להוביל. אבל חוזים עתידיים הם עדיין רק עגלה מלאה. הם מראים לנו מה המשקיעים רוצים לקנות לפני הפתיחה, המבחן יהיה כאמור בפתיחה או בקופה.

vאמת שרק בסוף השבוע, אחרי דוחות הקמעונאיות, התשואות ותגובת המחיר, נדע אם הם באמת הגיעו למסך התשלום ויש נכונות לשלם.

שבוע טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.

זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 12.08.26
החדשות הטובות לא הרימו, החדשות הרעות לא הפילו

בטח מכירים את הרגע שבו הרמזור מתחלף לירוק, אבל המכונית לפניך פשוט לא זזה. ואז כולם מאחור מתחילים לצפור, כי בישראל אנחנו סלחנים כמעט על הכל, חוץ מאיזה רמזור ירוק שהתבזבז.

הדגש שלי על דבר מעניין שחשבתי עליו, כאילו הרמזור עשה את העבודה שלו. הוא נתן את האישור לנסוע. כך שאם המכונית לפני לא זזה, כנראה שהסיבה כבר אינה האור שמעליה, אלא משהו שקורה מתחת לרמזור או מכס המנוע.

והפתיח הוא הדרך לומר לך שזה בדיוק מה שקרה אתמול בשוק. החדשות הטובות קיבלו אור ירוק ולא הצליחו להניע את המניות למעלה. החדשות הרעות קיבלו אור אדום, אבל גם הן לא הצליחו לייצר מכירה רוחבית בשוק.

כששני הצדדים מקבלים את החדשות שהם ביקשו ועדיין לא מצליחים להשיג את התוצאה הצפויה, אני מפסיק להקשיב לכותרות ומתחיל להקשיב לתגובת שמתחת לאור הרמזור.

🐘 חצי טריליון דולר שלא הצליח להזיז מניה
קשה לדמיין הודעה גדולה ותומכת יותר מזו שקיבלה אנבידיה. החברה הכריזה יחד עם אפולו, בלאקרוק, בלאקסטון, ברוקפילד, גולדמן זאקס ו-KKR על הקמת פלטפורמות מימון שינסו לגייס יותר מ-500 מיליארד דולר להקמת תשתיות בינה מלאכותית.

במילים פשוטות, וול סטריט מתכוונת להפוך את כוח המחשוב לנכס פיננסי שאפשר לממן, להשכיר ולייצר ממנו הכנסות לאורך שנים.

אנבידיה פתחה בעלייה יפה, אבל מחקה את כולה וסיימה כמעט ללא שינוי. מדד השבבים עלה 0.9%, אך גם הוא התרחק משמעותית מהגבוה היומי. לעומת זאת מניות כמו, KKR עלתה 6.9% ואפולו זינקה 6.2%.

זה אינו אומר שההודעה אינה חשובה. להפך היא ודאי חשובה. היא עשויה להיות אחת ההתפתחויות החשובות ביותר בסיפור ה-AI. אבל כשהחדשות מצוינות והמניה אינה עולה, השוק אומר לנו שחלק גדול מהעתיד הטוב כבר מהוון במחיר, או שהמשקיעים שאינם טיפשים מתחילים לשאול מי יממן את כל החגיגה ומי ירוויח ממנה באמת.

🐘 וגם החדשות הרעות לא קיבלו את מבוקשן
מהצד השני הגיעו הנפט ואיראן. התקווה להסדר מהיר לפתיחת מיצרי הורמוז חלשה לאחר שאיראן חזרה והבהירה כי ארצות הברית תידרש לעמוד בתנאיה. הנפט התהפך מירידה, עלה 1.2% וסגר ב-83.17 דולר לחבית.

יחד עם הירידה באלפבית, אמזון, אורקל ואפלובין, לכאורה היה לשוק כל מה שנדרש ליום מימוש משמעותי. בפועל, ה-S&P 500 ירד רק 0.32%, הדאו 0.34% והנאסד"ק קצת יותר 0.60%.

חשוב עוד יותר, התרכובת בתוך המדדים. מדד S&P 500 במשקל שווה עלה 0.3%, ראסל 2000 עלה 0.3%, המניות הבינוניות עלו 0.3%, ובשתי הבורסות היו יותר מניות עולות מיורדות. כלומר, השמות הגדולים משכו את המדדים למטה, אבל רוב השוק סירב להצטרף אליהם, זהו מצב של רוטציה או ספיגות.

🐘 השוק מחכה למספר אחד, אני מחכה לתגובה
היום יפורסם מדד המחירים לצרכן של יולי, כאשר הצפי הוא לעלייה חודשית של 0.1%. זהו נתון משמעותי במיוחד משום שהשוק מעניק כרגע הסתברות כמעט שווה להעלאת ריבית או להשארתה ללא שינוי בספטמבר.

גם הנתונים הכלכליים אינם נותנים לפד תשובה נוחה. אמון העסקים הקטנים עלה ל-99.8 ותוכניות הגיוס השתפרו, אבל מכירות הבתים הקיימים ירדו ל-4.06 מיליון בשנה. בעל העסק חושב קדימה ורוצה לגייס, בזמן שבעל הבית עדיין תקוע עם משכנתא יקרה.

הכלכלה אינה קורסת, אבל היא גם אינה נעה כמקשה אחת.

לכן המספר עצמו הוא רק מחצית מהסיפור. אם נקבל CPI מתון והמגה-קאפ שוב יפתחו בעליות וימחקו אותן, זו תהיה אזהרה שהקונים מתקשים לנצל חדשות טובות. אם הנתון יהיה פחות מאיר פנים כך שנראה שהתשואות והנפט יעלו, ובכל זאת המניות הקטנות ורוחב השוק יישארו יציבים כמו אתמול, נבין שגם למוכרים עדיין חסר כוח.

שינוי אמיתי בתמונה יופיע רק אם נתון גרוע יגיע יחד עם עלייה בתשואותהאג"ח הבינוני, מחזור מסחר גבוה, החלשות רוחב השוק ואובדן העמידות של ראסל 2000 והמניות הבינוניות.

מנגד, CPI מתון שיחזיר את הטכנולוגיה להובלה בלי ל יחזק את האפשרות שהירידה הייתה רק עצירת נשימה וחוזרים לרוץ.

🐘 הרמזור אינו מזיז את המכונית
סוחר מתחיל נמשך באופן טבעי לחדשות או לסיפור מאחורי המנייה. סוחר מנוסה בוחן מה המחיר עשה לאחר שכולם כבר קראו את החדשות או הסיפור. החדשות הן טרייגר, אבל תגובת המחיר מגלה אם בצד השני נשאר מישהו שמתפעל מהטרייגר.

הרמזור של אנבידיה התחלף לירוק והמניה לא נסעה. הרמזור של הנפט ואיראן התחלף לאדום, אבל רוב המניות לא ירדו. היום יגיע רמזור חדש בדמות ה-CPI, וכל המסכים יהיו כנראה בצבע שלו.

אני אסתכל דווקא על המכונית הראשונה בצומת. כי הרמזור רק נותן אישור, מה שהיא עושה אחריו יספר לנו מה באמת קורה מתחת לפני הדברים.

יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.

זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 07.08.26
רק אל תישען על הפינה

יש שולחנות שנראים יציבים לחלוטין, כל עוד אף אחד לא נשען על הפינה. אתה יכול להניח עליהם צלחות, להעביר ארוחה שלמה ואפילו לשכוח שאחת הרגליים קצת קצרה. ואז מישהו נשען לשנייה, וכל מה שנראה יציב כמעט נופל.

זה פחות או יותר הסיפור שהשוק סיפר לנו אתמול. ה-S&P 500 ירד רק 0.18% ונשאר סמוך ל-7,700. על פניו, עוד יום רגוע בתוך שוק חזק. אבל כשמסתכלים מתחת למפה, מגלים שהשולחן עומד כרגע על פחות רגליים יציבות מכפי שנדמה.

🐘 המדד כמעט לא ירד, רוב המניות דווקא כן
בנאסד״ק ירדו 2,846 מניות ורק 1,994 עלו. גם מבחינה מגזרית רק שלושה מתוך 11 המגזרים סיימו בירוק (אנרגיה, טכנולוגיה ובריאות).

כלומר, המדדים לא קרסו, אבל רוב המניות הרגישו יום חלש. מיקרוסופט, שעלתה 2.54%, יחד עם חלק ממניות השבבים, אולי היא הצליחה להחזיק את הנאסד״ק קרוב לאפס.

מבחינתי, רוחב חלש יום פה ויום שם זה הערת שוליים. רוחב חלש שחוזר על עצמו בזמן שהמדדים נשארים קרוב לשיאים כבר הופך לאות זהירות. זה אומר שהקונים עדיין נמצאים, אבל הם בררנים יותר, והמסחר החיובי נשען על מספר קטן יותר של חברות.

🐘 הנפט התיישב בכיסא של יו״ר הפד
הפינה שעליה נשענו אתמול הייתה מחיר הנפט. דיווחים על תקיפת מיכלית סעודית בים האדום, לצד אי הוודאות סביב ההסכם בין ארה״ב לאיראן, שלחו את הנפט לעלייה של 2.8% סביב המחיר של 77.27 דולר לחבית.

זוכר את העיקרון, נפט גבוה יותר מעלה את החשש מאינפלציה, והחשש הזה עבר מיד לשוק האג״ח. התשואה לשנתיים עלתה ל-4.25% והתשואה לעשר שנים טיפסה ל-4.67%, באותו רגע רגלי השולחן עליהם יושבות המניות נהיה פחות יציב.

כל זה למרות שדווקא נתוני המאקרו של אתמול היו טובים. הפריון ברבעון השני עלה ב-1.4%, יותר מהצפוי, עלות העבודה עלתה פחות מהתחזיות ומספר דורשי עבודה חדשים נשאר נמוך מאוד.

זו תמונה של משק שמצליח לייצר יותר בלי להקפיץ את עלויות השכר, וגם של מעסיקים שעדיין אינם ממהרים לפטר. או במילים פשוטות, הכלכלה אינה נותנת לפד סיבה להוריד את הריבית, וכשמחיר האנרגיה עולה היא אפילו נותנת לו סיבה להישאר.

לכן דוח התעסוקה שיפורסם היום לא יעמוד לבדו. אם נקבל שוק עבודה חזק, שכר עקשן ונפט שממשיך לעלות, המשקיעים עלולים לתרגם את סך החדשות הכלכליות הטובות לסיכוי גבוה להעלאת ריבית.

אם הנפט והתשואות יירגעו, אותו דוח בדיוק עשוי להתקבל כהוכחה לכך שהכלכלה ממשיכה לצמוח ביציבות ואין צורך להוריד ריבית, היא בגובה הנכון לעת עתה.

🐘 החברות לא אכזבו
גם עונת הדוחות תרמה לתחושה שהרגליים מתחת לא הכי יציבות. סנדיסק ו-Western Digital פרסמו תוצאות חזקות, אך כרגיל נענשו בגלל שהתחזיות לא עמדו ברף שהמחירים כבר מגלמים.

דוגמא עומתית לכל AppLovin ו-Datadog ירדו בכ-19% לאחר שהמשקיעים קראו על חולשה בהכנסות או בקצב הצמיחה.

שוב זה לא אומר שסיפור הבינה המלאכותית נגמר או שהביקוש למרכזי נתונים נעלם.

זה אומר שהפסקנו לשלם רק על עצם ההשתייכות לבינה. אחרי עליות חדות, תוצאה טובה כבר אינה מספיקה, חברות נדרשת להראות שהצמיחה לא רק נמשכת אלא גם שקצב התאוצה מאיץ.

🐘 7,700 לא צריכה מחמאות, היא צריכה עוד קונים
למרות כל הלחצים, ה-S&P 500 לא נשבר וסיים סמוך ל-7,700. זו נקודה חיובית. שוק שמצליח לספוג את כל הסיפור שהסברתי לך ועוד ואת הנפילות החדות במניות הבולטות ועדיין יורד רק 0.18%, הוא שוק חזק.

רמת המחיר של 7,700 אינה תמיכה רק בגלל שציירנו קו. כדי ש-7,700 יהפוך לבסיס אמיתי, צריך לראות את מספר המניות העולות גדל ומתרחב, זאת אומרת את המניות הקטנות והבינוניות חוזרות לעלות ואת תשואות האג"ח מפסיקות לטפס.

בלי שלושת אלה, המדד אולי נשאר עומד, אבל המשקל ממשיך לעבור לאותה פינה חלשה של השולחן.

🐘 מה אני בוחן היום
המספר בדוח התעסוקה יהיה הראשון שיקפוץ למסך שלי, עם כי הוא לא בהכרח החשוב ביותר. הצפי הוא לתוספת של כ-80 אלף משרות, אבטלה של 4.2% ועלייה שנתית של 3.5% בשכר.

אני אסתכל במיוחד על השורה התחתונה של תשואת האג"ח לשנתיים ועל מדד הנאסד״ק לאחר הפרסום.

לסוחר המתחיל, אני אומר כך בחשבון שהמדד עלול לספר סיפור כזה או אחר והתיק האישי סיפור אחר.

לכן אין טעם להחליט מראש שדוח טוב חייב להעלות את השוק או שנפט גבוה חייב להפיל אותו. התגובה כפי שהסברתי על האג"ח הקצר והנסד"ק חשובים מהכותרת, ורוחביות השוק חשובה מהצבע של המדד.

כרגע נראה כי השולחן עדיין עומד. הוא אפילו נראה יציב למדי ליד השיאים. אבל בימים הקרובים נגלה אם אכן כל הרגלים חזקות ויציבות, אחרת זה יהיה אות לא להישען על הפינה הלא נכונה.

תראו במצב של יציבות, שולחן יציב, אין צורך לבקש כי לא נשען על פינה כזאת או אחרת השולחן מעצמו (רוחב השוק) כבר נושא את העומס, לכן הדגש שלי על רוחביות השוק לאורך הסקירות האחרונות.

יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.

זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 06.08.26
החלום היה כל כך חלומי, שדוח מצוין נראה מציאותי ולא חלומי

מניסיון, ילדים לא תמיד זוכרים מה אמרת להם. הם זוכרים איך הפנים שלך נראו כשאמרת את זה.

היא חזרה הביתה עם 97 במבחן, עלתה את המדרגות בריצה והניח את הדף על השולחן כאילו הביאה גביע. עברתי עליו בשקט, משם מה נעצרתי ליד הציון ושאלתי "ומה קרה בשלוש הנקודות האחרות?"

זו הייתה דרך דפוקה שלי לומר כל הכבוד ולרמוז משהו על הציפייה שלי להישגיות גבוה, מתוך הכרת היכולות שלה.

בערב המבחן לא הגיע למקרר הבית למרות הנוהג בבית. הוא נשאר מקופל בתוך התיק, הבנתי שזה המקום שבו ילדים מתחילים להבין שלפעמים כמעט מושלם הוא רק שם מנומס לאכזבה, עם כי הייתה שם שמחה, נחת וגאווה גדולה.

🐘 וול סטריט חיפשה את שלוש הנקודות החסרות
אז מה היה לנו אתמול. לא קריסה, לא בריחה מהשוק ואפילו לא עונת דוחות שהיא חלשה. להפך. החברות הביאו מספרים שרוב המנכ״לים היו ממסגרים ותולים בכניסה, וממש כמו העניין עם המבחן של הבת שלי, המשקיעים הסתכלו על הדוחות ושאלו למה לא יותר.

AMD ירדה 7% למרות תוצאות טובות ותחזית גבוהה מהצפי. SpaceX נפלה 13.6% לאחר שההכנסות כמעט הוכפלו, פשוט תוכניות ההשקעה האדירות שלה ב-AI הזכירו למשקיעים כמה יקר החלום.

אפילו לאחר הנעילה, Western Digital ו-Sandisk הציגו צמיחה ורווחיות מרשימות, ובכל זאת ירדו במסחר המאוחר. Western Digital הגדילה הכנסות ב-44%, ו-Sandisk דיווחה על צמיחה רבעונית של 51%.

השוק לא העניש עסקים רעים. הוא העניש על חלומות מופרזים. שהמניה כבר טיפסה מאות אחוזים וכשהציפיות מספרות סיפור כמעט מושלם, אז דוח טוב אינו הפתעה. הוא רק מימוש על הבטחה שניתנה.

🐘 השיא הגיע בבוקר אבל פרש באמצע היום
ה-S&P 500, הדאו, Russell 2000 ומדד החברות הבינוניות הגיעו כולם לשיאים חדשים במהלך היום.

אלא שעד הסגירה התמונה השתנתה. הדאו הצליח להוסיף 0.49% ולסגור בשיא, אבל ה-S&P 500 איבד 0.17%, הנאסד״ק ירד 0.83%, וגם המדדים הקטנים והבינוניים נסוגו מהשיאים.

זה לא נראה כמו פחד, אבל בהחלט כמו שוק שהגיע לאזור שבו כל קונה חדש צריך להתמודד עם מוכר שכבר הספיק להרוויח יפה בארבעת ימי העלייה האחרונים ורוצה לממש. הסיפור החיובי הוא שהכסף לא יצא מהשוק. הוא עבר למקומות אחרים.

חומרים, בריאות, פיננסים ונדל״ן התחזקו, בזמן שתקשורת, אנרגיה וחלק ממניות הצריכה נחלשו. Eli Lilly ו-Amgen עלו לאחר דוחות טובים, Newmont נהנה מעליית ענף המתכות, והדאו הראה שאפשר להתקדם גם כשהנאסד״ק עוצר לנשום.

🐘 לא כל מי שמתכופף נשבר
מבט מרחוק, אדם שקושר את השרוכים ואדם שמתחיל לקרוס נראים בדיוק אותו דבר. רק הצעד הבא מגלה לנו מה באמת ראינו.

אחרי ארבעה ימי עלייה שבהם ה-S&P 500 הוסיף כמעט 6%, בוא נהיה מציאותיים ירידה של 0.17% אינה סיבה להזמין אמבולנס. התשואות המשיכו להירגע, הנפט ירד וה-S&P 500 בסך הכל נשאר קרוב מאוד לשיא.

ייתכן בהחלט שהשוק רק התכופף לרגע כדי לשרוך שרוכים, לפני שימשיך לרוץ.

כדי לקרוא לזה הפוגה בריאה, אני רוצה לראות את הקונים חוזרים לא רק ל-NVIDIA, שעלתה 3.4%, אלא גם לשבבים, למניות הקטנות ולמדד במשקל שווה. אם רוחב השוק ישתפר והמדדים יחזרו במהירות מעל שיאי הבוקר, נדע שהשרוך הודק. אם מספר היורדות ימשיך לגדול וכל ניסיון עלייה יפגוש מוכרים, נבין שהעצירה עמוקה יותר.

🐘 הכלכלה עדיין עובדת, רק עם פחות ידיים
גם נתוני המאקרו מספרים סיפור של מציאות טובה שאינה מצליחה להרשים. דוח ADP הראה תוספת של 44 אלף משרות בלבד, הרבה מתחת לצפי ל-75 אלף.

במילים פשוטות, החברות מגייסות פחות עובדים, אבל הלקוחות עדיין מתקשרים. כל עוד ההזמנות נשארות חזקות, זו יכולה להיות האטה נוחה שמרגיעה את הלחץ על הריבית בלי להשפיע לרעה על הכלכלה.
אם גם ההזמנות יתחילו להיחלש, הסיפור יהפוך מהר מאוד משיפור בפריון לירידה בביקוש.

גם הירידה בנפט ל-75.18 דולר לחבית עוזרת, אך כאן השוק כבר קנה לא מעט תקווה. איראן ועומאן מתקרבות להסכמה על נתיב שיט במיצרי הורמוז, שאלות השליטה, דמי המעבר והביטחון עדיין פתוחות.

הסיכום שלי הוא, וול סטריט כבר שחררה את היונה, בעת שבטהרן עדיין מתקנים פסיקים בטיוטה.

🐘 הציון נמצא במחיר, לא בדוח
כסוחרים, קל לנו להתאהב במספרים. הכנסות עלו, הרווח עקף, התחזית השתפרה, אז ברור כי המניה אמורה לעלות. אבל השוק אינו בודק רק את החברה ביחס לשנה שעברה. הוא בודק אותה מול מה שהמחיר כבר הבטיח אתמול.

בימים הקרובים אני אקשיב פחות לרעש מחיאות הכפיים בשיחת המשקיעים ויותר להתנהגות המחיר לאחריה. וזה אולי השיעור החשוב שלמדנו לאחרונה.

השיעור הוא, בשוק ההון, לפעמים הדוח מצוין, החברה מצוינת והעתיד מבטיח.
רק החלום התממש במחיר והעלה את הרף למקום שהמציאות כבר מתקשה להגיע אליו. בחיים הכל יחסי ולא מוחלט.

יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.

זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 05.08.26
הקטנים גנבו את ההצגה

יש ילדים שמתרגלים כבר בגיל צעיר לעמוד בצד של התמונה. לא מפני שאין בהם משהו מיוחד, אלא מפני שבמשפחה שלהם תמיד היה מישהו גבוה יותר, מצחיק יותר, כזה שהמבוגרים מבקשים ממנו שוב ושוב ותמיד אומרים לו "בוא, תעמוד באמצע".

יוצא שלאורך השנים, האלבום מתמלא נוכחות של האח הגדול, בעוד הילד שבצד לומד לחייך לפעמים שגם חצי ממנו נחתך מהתמונה.

השנים עוברות. הילדים גדלים, ההורים מזדקנים, ודווקא הילד זה שכמעט לא ראו בתמונות הופך לאיש שכולם מתקשרים אליו כשצריך לקבל החלטה, לסדר משהו או פשוט להיות שם.

ברור שלא מפני שהוא השתנה בן לילה, הרי כל מה שיש בו היה שם תמיד. רק שהפעם מישהו סוף סוף הזיז את מצלמת תשומת הלב אליו.

🐘 המצלמה של וול סטריט זזה הצידה
זה פחות או יותר מה שקרה אתמול. כולם ראו את ה-S&P 500 עולה 1.8% לשיא חדש, את הדאו מוסיף יותר מ-900 נקודות ומגיע גם הוא לשיא, ואת הנאסד״ק מזנק 2.6%. הכי קל היה לסכם את היום בעוד משפט על הטכנולוגיה הגדולה שחזרה להוביל.

אבל הסיפור המעניין באמת התרחש באח הקטן שבצד התמונה. Russell 2000 עלה 1.9%, מדד החברות הבינוניות הוסיף 1.8% וסיים בשיא חדש. כלומר, הכסף לא הסתפק שוב בכמה ענקיות שמחזיקות את המדדים על הכתפיים. הוא התחיל לעבור גם לחברות שחיכו חודשים שמישהו יבחין בהן.

זה חשוב מפני ששיא שמגיע בעזרת קומץ מניות שאולי יכול להמשיך לעלות, אבל הוא זה מצב שביר ופגיע.

מספיק שאחת הענקיות מועדת כדי שהמדד כולו ירגיש כאילו משכו לו את השטיח מתחת לרגלים. לעומת זאת כאשר גם המניות הקטנות, הבינוניות משתתפות, השוק מקבל יותר רגליים או יציבות לנוע.

🐘 לא כולם השתתפו במסיבה
ועדיין חשוב לי לומר, כי אני לא ממהר להכריז שהשוק כולו הפך פתאום לבריא וחזק. בכל זאת חמישה מתוך 11 המגזרים סיימו בירידה.

שירותים ציבוריים, אנרגיה, נדל״ן, בריאות וצריכה מחזורית נשארו מאחור, בזמן שהכסף חיזק את מגזרי הטכנולוגיה, חומרים, תעשייה ופיננסים.

זו לא הייתה קנייה עיוורת של כל מה שזז. זו בחירה של המשקיעים לעזוב חלק מהמקומות ההגנתיים ולעבור למקומות שמרוויחים מצמיחה, השקעות וכנראה תיאבון מחודש לסיכון.

לכן היום הבא כאילו היום חשוב יותר מהשיא עצמו. אני רוצה לראות אם ההשתתפות מתרחבת גם כשענקיות הטכנולוגיה אינן נותנות למדדים רוח גבית.

הזינוק של 6.6% במדד השבבים בהחלט החזיר את הטכנולוגיה למרכז הבמה. Marvell עלתה 12.8%, אינטל כמעט 11% ו-Palantir זינקה יותר מ-29% לאחר דוח חזק במיוחד.

אבל דווקא התגובה של AMD לאחר הנעילה, ירידה בחדות למרות תוצאות טובות ותחזית גבוהה מהצפוי.

🐘 השוק קיבל עוד שתי מתנות
גם הירידה בנפט עזרה להזיז את המצלמה אל האח הקטן. מחיר הנפט צנח 5.8% בעקבות הדיווחים על אפשרות להסכם בין ארה״ב לאיראן שיאפשר לפתוח מחדש את מצרי הורמוז.

פחות לחץ במחירי האנרגיה פירושו פחות פחד מאינפלציה, ולכן התשואה על אג״ח לעשר שנים ירד בשש נקודות בסיס ל-4.63%.

עבור מניות קטנות ובינוניות, ירידת תשואות האג״ח אינה פרט שולי. רבות מהחברות האלה רגישות יותר לעלות המימון ולהאטה הכלכלית מאשר ענקיות הטכנולוגיה שיושבות על הרים של מוזמן.

גם נתוני המאקרו סיפקו תמונה תומכת. מספר המשרות הפנויות ירד ל-7.359 מיליון והזמנות המפעלים ירדו 0.3%, אבל ההזמנות למוצרי הון ללא מטוסים עלו 1.2% לאחר עלייה של 1.9% במאי.

במילים פשוטות, הכלכלה מורידה מעט את הרגל מהגז, אך העסקים עדיין ממשיכים להאמין ולהשקיע בעתיד, אולי אפילו ביתר שאת.

חשוב גם לא להפוך יום אחד לסיפור אהבה. עלייה חדה במניות הקטנות אחרי תקופה שבה פיגרו יכולה להיות התחלה של שינוי, אבל היא יכולה להיות גם התפרצות קצרה של כסף שחיפש משהו שטרם עלה.

לכן אני לא מחפש לרדוף אחרי כל מניה קטנה שהתעוררה רק מאתמול.
אני מחפש התנהגות חוזרת, שיאים ושפלים עולים, ביצועי יתר מול המדדים הגדולים ויכולת להחזיק תיקונים בלי שהקונים יעלמו ברגע הראשון של לחץ, מניות שעברו תהליכי איסוף ובשלים כעת לצאת לדרך, ממש כמו מאנדיי שהזכרתי בתחילת שבוע.

🐘 סיפור או רק תמונה יפה
אישור לגישה הנוכחית שלנו לא יגיע מעוד יום שבו NVIDIA, Microsoft או עוד חברות בתחום השבבים עולים.

הוא יגיע ביום שבו הטכנולוגיה תעצור לנשום, ובכל זאת נראה את Russell 2000, את החברות הבינוניות ואת מדד המשקל השווה מחזיקים מעמד ולא מתפרקים חזרה.

אם גם הפיננסים, התעשייה והחומרים ימשיכו להצטרף ולעלות, נדע שהשוק בונה בסיס רחב יותר מתחת למגמה המתפתחת.

מנגד, אם המניות הקטנות יתקנו במהירות את העלייה, התשואות יחזרו לטפס והמדדים שוב יהיו תלויים בקומץ ענקיות, נבין שהמצלמה רק זזה לרגע ומיהרה לחזור למקום הקבוע שלה, למבט על האח הגדול.

זה לא בהכרח יבטל את המגמה החיובית, אבל יאמר לנו שהשיאים עדיין נשענים על מספר קטן מדי של חברות.

כסוחרים, אנחנו נמשכים באופן טבעי למי שעומד באמצע התמונה. לשם הולכות הכותרות, שם נמצא הווליום ועל הנושא שבמרכז כולם מדברים. אבל לפעמים המידע החשוב ביותר נמצא דווקא בקצה הפריים, אצל המניה, המגזר או המדד שאיש כמעט לא שואל עליהם.

אולי הילד שבצד לא גנב את ההצגה אתמול. אולי הוא פשוט היה מוכן כל השנים לרגע שבו מישהו יזיז מעט את המצלמה ויבין את החשיבות שלו לתמונה השלמה.

יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.

זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 04.08.26

🐘 ארבעים דקות במתנה
יש הודעות שנולדו כדי להכעיס בני אדם. אחת מהן היא ההודעה שמופיעה על לוח הטיסות ומבשרת כי הטיסה מתעכבת בארבעים דקות. די בארבעים הדקות האלה כדי לעורר באולם הנוסעים מקהלה של אנחות, תלונות והאשמות כלפי אנשים שאינם נמצאים שם בכלל כדי לשמוע.

אבל תאר לעצמך שאתה מגיע באיחור אל שדה התעופה. התור בבידוק מתפתל לאיטו, השער עומד להיסגר, והשעון מתקדם באדישות של מי שאינו מכיר אותך ואינו חייב לך כלום. ואז מופיעה אותה הודעה עצמה, הטיסה מתעכבת בארבעים דקות.

כנראה כל האנשים סביבך מתרגזים, אתה נושם לרווחה. כך הרגשתי, במידה רבה שהתנהג אתמול שוק המניות.

🐘 לא המספר קובע, אלא הפחד שמקבל אותו
מדד מנהלי הרכש של מגזר הייצור עלה ביולי ל-55.6, מעל התחזית שעמדה על 54 וברמה הגבוהה ביותר מאז מאי 2022. הייצור עצמו האיץ ל-58.5, ההזמנות המשיכו להתרחב, ולראשונה זה 33 חודשים, התעשיינים דיווחו שהם מגדילים את מספר העובדים.

אלה היו חדשות טובות. כלכלה שמייצרת יותר, מקבלת יותר הזמנות ומעסיקה יותר עובדים.

ובכל זאת, בחודשים האחרונים השוק למד לפחד דווקא מנתונים טובים כאלה. כל סימן של חוזק כלכלי התקבל כאילו נשמעה כמו בעיה.

זוכרים את ההגיון שהפעלנו, אם הכלכלה חזקה, אמרו המשקיעים, הפד לא ימהר להוריד את הריבית. אם הריבית לא תרד, התשואות יישארו גבוהות. ואם התשואות יישארו גבוהות, מניות הצמיחה עלולות להיפגע.

אלא שאתמול הנתון החזק הגיע, והשוק לא נבהל. להפך. הנאסד״ק עלה 2.13%, ה-S&P 500 הוסיף 1.48% וסגר מעל 7,600, והדאו עלה 693 נקודות וסיים בשיא חדש.

אותן חדשות. תגובה אחרת של השוק.

אולי משום שהסוחרים התחילו להחליף לעצמם את הסיפור הקודם בסיפור חדש. במקום לחשוב שצמיחה חזקה תמנע הורדת ריבית, נפלה תובנה חדשה שאומרת, שלמעשה צמיחה חזקה עשויה להגדיל את רווחי החברות.

🐘 לא רק הענקיות נשאו את השוק
החברות הגדולות סיפקו חלק ניכר מהעלייה. מטא זינקה 6%, מיקרוסופט כמעט 5%, אמזון 4.6%, אלפבית 4.4% אנבידיה כמעט 3%. מגזר שירותי התקשורת עלה 4.3%, הצריכה הוסיפה 2.7% והטכנולוגיה עלתה 1.6%.

קל היה להביט במספרים האלה ולומר שזה שוב אותו סרט מוכר, חברות גדולות מרימות על גבן מדדים שלמים, בעוד יתר השוק עומד מן הצד ומוחא כפיים בנימוס.

אבל אתמול הייתה התנהגות הרבה יותר רוחבית, לה חיכנו. ב-NYSE היו 1,904 מניות עולות מול 844 יורדות. בנאסד״ק היו 3,241 עולות מול 1,214 יורדות. מדד S&P 500 במשקל שווה עלה 1%, והמניות הקטנות במדד Russell 2000 הוסיפו 1.7%.

גם השבבים סיפקו רגע מעניין. הם פתחו את המסחר בירידה שהתקרבה ל-3%, כאילו מישהו נזכר לפתע בכל הסיבות שבגללן צריך לחשוש. אלא שבמהלך היום הירידה נמחקה, ומדד השבבים סיים בעלייה של 1.1%, בשפת הפילים הייתה כעת פעולת ניעור של ידיים חלשות.

לרוב פעולות ניעור הן סוג של מניפולציה הגוררת אחריה המשכיות.

🐘 הצמיחה התחזקה והנפט נחלש
בנוסף הנשיא טראמפ הודיע שהוא מבטל בשלב זה את התקיפות שתוכננו נגד איראן, ומחיר הנפט נפל בכ-5% ל-80.36 דולר לחבית. התשואה על האג״ח לעשר שנים ירדה בשש נקודות בסיס ל-4.69%, שני נתונים שודאי הקלו את העליות אתמול.

למעשה קיבלנו באותו יום שתי בשורות שבדרך כלל אינן מגיעות יחד. מצד אחד, כלכלה מתרחבת ומעסיקה יותר עובדים. מצד שני, מחיר אנרגיה נמוך יותר, שעשוי להפחית חלק מלחצי האינפלציה.

בקיצור המפעלים עובדים, החברות מעסיקות, הנפט יורד והתשואות נרגעות. בנסיבות כאלה, השאלה אינה מדוע השוק עלה. השאלה החשובה היא כיצד יתנהגו הסוחרים כאשר אחד מהדברים האלה ישתנה.

אם הנפט יחזור לעלות והתשואות יטפסו, נגלה אם הסוחרים החליפו סיפור קודם שחדשות טובות הם הבעיה לכך שחדשות טובות הן פשוט חדשות טובות.

🐘 המספרים של השבוע הם רק מחצית הסיפור
היום יפורסמו נתוני המשרות הפנויות והזמנות המפעלים. בהמשך השבוע נקבל את נתוני מגזר השירותים, וביום שישי יגיע דוח התעסוקה.

רבים מנסים לנחש את המספרים, לדעתי המספרים עצמם יהיו פחות מעניינים מהתגובות שיגיעו מיד אחריהם.

אם נתון חזק יקפיץ את התשואות ובשל כך יוריד מיד את מניות הצמיחה, נבין שהשינוי עדיין לא הופנם.

גם המשך פרסום הדוחות יעמידו את הסיפור הזה למבחן. פלנטיר העלתה לאחר הסגירה את תחזית ההכנסות השנתית והמניה זינקה במסחר המאוחר.

כעת הגיע תורה של AMD. אחרי תוצאות חזקות של חברות הטכנולוגיה הגדולות, השוק אינו מסתפק עוד בהבטחות. הוא רוצה לראות כיצד ההשקעות העצומות על הבינה הופכות להכנסות ולרווחים ממשיים.

🐘 החלוקה בין חדשות טובות לרעות
סוחרים אוהבים לחלק חדשות לטובות ולרעות, כאילו העולם הוא ארון בינארי ובו שתי מגירות בלבד. אבל נתון כלכלי אינו נושא עמו משמעות חד ערכית. אם משמעותו משתנה בהתאם לציפיות, למחירים, לפוזיציות או לפחד של הסוחרים בשוק?

לכן חוק ראשון במסחר הוא שאין טעם להתווכח עם השוק להפעיל עליו את ההגיון שלנו תוך הסבר מדוע היה צריך להגיב אחרת.

עדיף להתבונן במה שהוא עושה. לרוב התגובה אינה רק רעש שמגיע אחרי החדשות. לפעמים התגובה היא המתקפת או ממוסת את החדשות עצמן.
אני חוזר אל לוח הטיסות. ארבעים דקות של עיכוב הם עובדה לא דבר טוב או דבר רע. הן פשוט הגיעו ברגע שבו היית זקוק להן.

גם השוק קיבל אתמול עיכוב מסוים בתקווה להורדת הריבית, אך במקום להתאכזב הוא הביא את סיפור הצמיחה ואפשר לנו רגע של רווחה. כעת אם להמשיך באנלוגיה שהתחלתי נותר לראות אם הוא ימשיך לחייך גם כאשר הטיסה הבאה תצא בזמן.

יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.