Socraticus by Carlos Mendez

RETORNOS DEL BITCOIN (BTC) CONFORME EXPANDES EL HORIZONTE:

YTD (enero 2026 a la fecha): -18%
1 AÑO: -18%
5 AÑOS: 39% (~8% anual)
10 AÑOS: 500% (~50% anual)

Los retornos YTD, 1 año y 5 años son de Yahoo Finance. El retorno de 10 años es retorno logarítmico y no use aritmético porque este último hubiera sido 1500% anual 😆.

Si asumimos que el Bitcoin va ir perdiendo drift es decir, va a mermar un poco en su propensión a subir en los siguientes 10 años, estos serían valores futuros con distintos retornos menores a 50% anual:

PRECIOS PARA EL 2036 EN DISTINTOS ESCENARIOS DE RETORNOS PROMEDIOS ANUALES:

10%: ~185,000 $
15% : ~290,000 $
20%: ~440,000 $
25%: ~665,000. $ ***
30%: ~990,000 $
35%: ~1,400,000 $

Me feeling apunta a 500,000 $ en 10 años, es decir al 2036 cuando tendré 68 años.

Un retorno de 25% anual no está nada mal mientras su Sharpe se mantenga equiparable al del S&P500. No obstante es importante recordar que el retorno cada momento t es aleatorio y por ende , el precio es un movimiento browniano, así que el valor futuro del BTC es muy especulativo, pero me resulta interesante explorar escenarios.

Lo anterior es posible mientras el BTC no sufra algún asunto de inseguridad algorítmica como las computadoras cuánticas y la gente lo siga viendo como una variante algorítmica del oro.

Eso si, llegar allí va a estar cundido de momentos feos como el 2022 o incómodos como ahorita. No es una trayectoria para toda persona.

En la primer foto precio del BTC y en la segunda la versión log.

Veremos. Guardaremos este post.

PROYECCIONES ORO 2026: Hace unos días subí esta foto (la primera) de cómo se hubiera comportado el precio del oro si siguiera el curso que tuvo durante la crisis Sub Prime del 2008. El gráfico muestra 1000 $ invertidos 36 meses ANTES de la Crisis Sub Prime y también muestra 36 meses DESPUÉS de dicha crisis (línea naranja). El momento cero (0) marcado en el eje X es el momento de la crisis.

En verde también muestro 1000 dólares ahora pero invertidos hace 36 meses a partir de enero del 2026, es decir, invertidos en el 2023. En dicha serie el momento cero es ahorita en enero 2026.

No deja de ser impresionante lo alineadas que vienen ambas series. Como mencioné en otro post, el Oro se percibe como un activo de refugio cuando la amenaza percibida es de índole monetaria. Por ejemplo también muestro 1000$ invertidos 36 meses antes de la Crisis Dot Com en azul y allí el Oro no reaccionó como en la Sub Prime.

Los gobiernos están moviéndose a Oro desde hace varios años , pero también el sector privado y los pequeños inversionistas (un poco FOMO eufórico también).

El BTC ha estado estancado entre 85,000-90,000 $. No se percibe como activo refugio aunque me impresiona lo relativamente bien que ha aguantado comparado con otras crisis bitcoin.

Regresando al Oro, si la conducta sigue similar a lo observado durante la Sub Prime (un gran if ), y los mercados siguen substituyendo activos en dólares por oro, entonces este podría subir otro 76% en tres años . Este porcentaje es lo que falta subir si se apega a la sub-prime. Es decir alrededor de 25% anual. Por ende , podemos construir estos escenarios.

ESCENARIO OPTIMISTA Cuando hice el análisis el Oro estaba a 5,000 $ la onza por lo que un escenario un tanto optimista para cerrar el 2026 sería: 5,000*1.25 =6,250 $. A este le llamo optimista porque estoy asumiendo que todo sigue igual . Esto sería normal en otros contextos pero como hay mucho FOMO (bulla, euforia) y Trump es muy impredecible, prefiero verlo como sesgado a optimista. Es una elección subjetiva personal.

ESCENARIO CONSERVADOR: acá lo que hice es que le quite 30% a la tasa anual de 25%, es decir estoy proponiendo que la tasa de este año se va a colocar alrededor de dos desviaciones por debajo del escenario optimista. Por ende crecería 17% para colocarse en 5,000*1.17=5,850 $.

CONCLUSIÓN: me parece sensato pensar que si siguen las compras gubernamentales y otras privadas por refugio, el Oro en el 2026 podría cerrar entre 5,850 y 6,250 $.

La segunda foto muestra los pronósticos de diversos bancos a nivel mundial y se aprecia que mis pronósticos estân allí entre los otros propuestos.

Una posibilidad es que todos estemos cometiendo el mismo error 😆 y podría ser, predecir la economía es complejo.

Hoy 29 de enero 2026 ya va por 5,200$.

Es importante darle seguimiento a qué están haciendo los gobiernos. También es importante que si entras a comprar , debes tolerar pull backs fuertes, el mercado está muy volátil. Colocar Stop Losses es buena idea.

En otro post hablaré sobre la plata y el cobre que sigue una dinámica un poco distinta.

Veremos.

PS: al cierre de este post hoy, todo está a la baja incluyendo Oro y BTC. Oro ha caído 4% y BTC ya bajó de 85,000. A eso me refiero con estar dispuestos a tolerar pull backs

¿PODRÍA SEGUIR SUBIENDO EL ORO? ¿Y LA PLATA?

El crecimiento del precio de Oro es impresionante y el de la plata aún más, El oro acaba de pasar por primera vez en la historia los 5,000 $US y la plata va por 108 $ la onza. La gran duda es si podría seguir subiendo.

Una forma de explorar esa pregunta es considerar que el Oro es un activo de refugio donde los inversionistas pasan su dinero cuando tienen miedo. Similar sucede con la plata. Por ende analicé cómo se comportó el Oro 3 años antes y 3 años después del Dot Com crash y similar hice para la Crisis Subprime así como ahora.

Abajo el gráfico que me tiene intrigado.

Acá grafiqué como crecieron 1,000 $US invertidos en Oro 36 meses (3 años) antes de la Crisis del Dot Com y 36 meses después (azul).

Similar, la línea naranja muestra 1,000 $US invertidos 36 meses antes de la Crisis Sub Prime y 36 meses posteriores.

Finalmente, en verde muestro 1,000 $US invertidos a partir de enero del 2023 (hace 36 meses).

Me sorprendió como el Oro hoy casi va igual que antes de la Sub Prime y no no va ni a la mitad de lo que subió aquel entonces.

Esto fue lo que me llevó a seguir sesgando mi portafolio a Oro y Plata, no todo pero si sesgado . Confío que la plata sigue su curso a la alza por dos motivos: (1) fuerte demanda de uso en AI y problemas de oferta y (2) la proporción Oro/Plata anda en torno a 46, que aún es bajo . Si estuviera arriba de 60 estaría en zona peligrosa.

Ahora por qué el Oro no protegió nada en la Dot Com crash pero si en la Sub Prime. Bueno fueron crisis diferentes. Durante la Dot Com el dólar estaba fuerte mientras que durante la sub prime estaba débil. Hoy en 2025 el dólar está a medio camino y debilitándose. El Oro parece preferirse cuando hay miedo de crisis monetarias y financieras que es mucho del miedo actual.

Veremos pero por el momento , Oro y Plata siguen rompiendo récord. El BTC trabado entre 85,000 a 90,000 y honestamente estoy sorprendido que no ha colapsado más 😆.

MADOFF EL MAGO DE LAS MENTIRAS Acabo de ver la película The Wizard of lies (El Mago de las Mentiras), que cuenta la historia de Bernie Madoff, el personaje detrás de la Pirámide financiera (fraude), más grande que se ha conocido y que se revelara durante la crisis del 2008. Muy interesante. Comparto algunas meditaciones.

¿QUÉ ES UNA PIRÁMIDE? Las pirámides consisten en esquemas donde el capital de nuevos inversionistas le paga a los viejos y así va revolviendo el dinero sin realmente producir nada, es decir los “retornos” para viejos inversionistas vienen de capital nuevo que entra al fondo. Esta es la pirámide pura, se podría decir, justamente como la de Madoff o la de Ponzi (1919), cuyo apellido le dio también el nombre al tipo de fraude. Tienen el agravante que falsifican o fabrican los estados financieros. Por ejemplo, Madoff se inventaba los datos que reportaba y desde los 90s, nunca hizo una sola transacción 😆, increíble.

Varias meditaciones.

MADOFF SE APROVECHABA QUE LA GENTE CONFÍA: Madoff daba una imagen de exclusividad pomposa, pulcritud y honestidad (contradictoriamente) como parte de su marketing y la gente le creía y confiaba en él. Un argumento curioso que Madoff daba es que la gente es tan codiciosa (greedy) que en parte tenían culpa al no cuestionar nada. Madoff argumentaba que le sorprendía como la gente no se daba cuenta.

MADOFF SE APROVECHABA QUE LA GENTE NO REVISA O NO SABE QUÉ REVISAR: hubo varios flags de reguladores e inversionistas que no entendían que estaba haciendo Madoff. Por ejemplo el famoso fondo Renassaince de Simmons redujo sus inversiones en el fondo de Madoff antes del colapso porque no entendían como la estrategia que falsamente argumentaba que seguía, lograba los resultados que reportaba a parte de haber inconsistencias en la data.

En mis clases discutimos el caso de Madoff y le hago ver a mis alumnos que la distribución probabilística de los retornos que reportaban era sumamente asimétrica y sesgada hacia positivos a parte que nada de los riesgos típicos que paga el mercado explicaban sus retornos. Es decir, no obedecían a ninguna racional financiera y todo era retorno sobre normal adjudicarle a pericia financiera de parte de Madoff: NADIE ES ASÍ DE BUENO!!

En defensa de todos los afectados, Madoff tuvo cierto cuidado, se podría decir, en no reportar resultados grandiosos , de hecho rara vez le ganaba al S&P500, y la estrategia que decía (falsamente) que seguía (Split Strike Conversión), estaba armada para mitigar retornos negativos. Esto , para incautos, explicaba porque tenía esa asimetría en los retornos. Lo simpático es que si se mantenía cercano al S&P500 debería haber tenido cierta correlación y con nuestros alumnos descubrimos que no la tenía.

Todo se vino abajo cuando en la crisis del 2008, sus inversionistas entraron en pánico y empezaron a retirar su dinero y Madoff no logró conseguir nuevos incautos para balancer la fuga.

Sus dos hijos no fueron encontrados culpables pero uno de ellos se suicidó ante la presión mediática y reputacional. El otro falleció de cáncer joven y su esposa rompió contacto con él. Madoff murió en la cárcel solo. Una verdadera tragedia familiar.

El fondo perdió alrededor de 60 mil millones de dólares y se recuperaron unos cuantos miles de millones pero muchas personas perdieron sus retiros y ahorros de por vida.

CHARLIE KIRK Y LA LIBERTAD DE PORTAR ARMAS:

Horrible y horrendo el as*****to de Charlie Kirk.

A nivel personal no compartía varios de sus argumentos en varios temas de libertades civiles, pero reconocía su derecho a conversar y debatir con las personas. No me gustaba tampoco su tono discursivo , pero eso es cuestión de gustos.

Sí compartía con él el amor por su familia, para mi, la familia también es muy importante. Similarmente compartía con Kirk su anhelo por conversar para entendernos unos a otros, y también su convicción y pasión por lo que uno cree.

Respecto a la reacción mediática, me parece incorrecto que la gente celebre el as*****to de alguien, que aunque tuviera algunas opiniones que quizás no compartimos, es fundamental recordar que las opiniones se debaten conversando y con buenos contra- argumentos, no con balazos. Si lo analizan, buscar conversar sin coerción es un acto noble en sí mismo. Atacar con un arma a una invitación a conversar es un acto vil.

Tampoco estoy de acuerdo en acusar sin evidencia , aunque acepto que es natural que se generen hipótesis al respecto del asesino y claro cada uno le dará el sesgo personal de cómo tendemos a explicar las cosas. Solo cuidado de no fomentar más violencia injusta.

En relación a la opinión de Kirk sobre las armas, he visto que se insiste sobre la idea que él fue víctima justamente de la libertad de portar armas. Quisiera usar ese caso para meditar sobre ello.

Otra forma de ver la postura de Kirk sobre esto, es reconocer que apreciar la libertad implica aceptar riesgos y que las cosas no siempre saldrán a favor de uno, pero a pesar de ello, sigues valorando la libertad como un valor mayor.

Les doy un ejemplo menos dramático que el tema de las armas: yo soy agnóstico y no profeso una religión en particular y aunque hoy me identifico más con argumentos ateos, reconozco el derecho de otros a creer en algo y seguir algún tipo de religión. Solo pido reciprocidad.

Es decir, reconozco la libertad de culto, a pesar que esto me puede jugar en contra. Tal vez pierda esta o aquella oportunidad laboral por mis convicciones no religiosas o incluso algún loco decida que me merezco el in****no o, en el peor de los casos, no existir , pero a pesar de ello sigo pensando que la libertad de culto es importante. La libertad de culto es un caso particular de la libertad a pensar como puede mi individualidad.

Por cierto, libertad de culto incluye no creer en nada o creer en Belcebú o politeísmo lo que quieran, es una libertad individual importante que se debe proteger y claro sin descuidar que dicha libertad no debe pasar por encima de otras libertades individuales como la vida y propiedad.

Respecto a la libre portación de armas, tengo varias dudas que sigo meditando. Reconozco la libertad a portar armas pero claramente creo que hay límites: me parece que sería peligroso que los vecinos puedan tener armas nucleares o explosivos masivos , por ejemplo. En algún lugar hay una línea o umbral de corte por las externalidades potenciales de manejos irresponsables, pero no tengo claro aún dónde está ese corte porque tampoco me da confianza que lo monopolice el gobierno.

Por favor, regresemos a conversar en paz.

USA, IRAN Y LA BOLSA:

Luego del ataque por parte de USA an Iran para neutralizar los bunkers nucleares, hoy lunes los mercados reaccionaron bien al ataque en la apertura . Aparentemente lo ven como que brinda estabilidad a la región.

ORO, S&P, Nasdaq, Bonos, todo subió . Y XLE (ETF energético bajó) pero poquito.

BTC pasó de ~110,000 a 99,000 durante el fin de semana pero ya se está recuperando. Yo aproveché el bajón a 99,000 para piketear un poco el BTC.

Veremos como sigue evolucionando la cosa.

Hoy anunciaron la lectura de inflación y salió 0.1 por debajo del consenso. Los “politically minded” lo celebran pero 0.1 a la baja , como bien saben, fácilmente cae dentro del ruido de las estimaciones. Producto de ello , el mercado reaccionó tímido ante el anuncio.

Acá vemos la reacción a las 8:30 am NY cuando se revela el anuncio. En las fotos el SPY (S&P500) , TLT (bonos de largo plazo) y SHYA (bonos de corto plazo).

Veremos cómo sigue el día.

FRESH PARTNERS 2025:

Te gustaría que un grupo de alumnos de último año de Ingeniería y Negocios de la UFM realicen un proyecto para resolver algún problema en tu empresa?

Adjunto detalles en caso quieras participar en nuestro programa de Fresh Partners 2025.

Cualquier duda , por aquí ando 🙂

Microsoft salió publica en 1986 y posterior a dicho proceso , Bill Gates terminó con 45% de participación accionaria. Hoy Microsoft vale 3.27 Trillones de dólares (en Inglés). Si Gates nunca hubiera vendido sus acciones, hoy tendría 0.45*3.27T=1.472 Trillones (en Inglés), lo que sería una fortuna casi 4 veces más grande que la de Elon Musk.

La fortuna de Gates hoy realmente es 112.9 billones de $US (en Inglés) y tiene menos de 1% de Microsoft , a parte que su portafolio hoy tiene más de 15 activos con 5 confirmado cerca de 85% de su portafolio.

¿Consideras que hizo bien Gates en diversificar?

¿Debería Elon Musk diversificar su portafolio más allá de las empresas que ya maneja? Hoy maneja cerca de 6 empresas pero se imvolucra administrativamente en cada una.