10/08/2026
ডিভিডেন্ড নীতি (Dividend Policy): প্রকারভেদ, উদাহরণ ও গুরুত্ব(For CA,CMA,ACCA Exam Students):
ডিভিডেন্ড নীতি (Dividend Policy): প্রকারভেদ, উদাহরণ ও গুরুত্ব
Dividend Policy বা লভ্যাংশ নীতি হলো কোম্পানির অর্জিত মুনাফার কত অংশ শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে লভ্যাংশ হিসেবে বিতরণ এবং কত অংশ ব্যবসায় পুনঃবিনিয়োগ করা হবে, সে বিষয়ে গৃহীত সিদ্ধান্ত। কোম্পানির আর্থিক স্থিতিশীলতা, বিনিয়োগ পরিকল্পনা, শেয়ারহোল্ডারদের প্রত্যাশা ও ভবিষ্যৎ প্রবৃদ্ধির ওপর Dividend Policy গুরুত্বপূর্ণ প্রভাব ফেলে।
ডিভিডেন্ড পলিসির (Dividend Policy) প্রধান দিক ও বিবেচ্য বিষয়সমূহ
১. ডিভিডেন্ড প্রদানের সময়কাল (Dividend Payment Frequency)
কোম্পানি নিয়মিত ভিত্তিতে, যেমন—ত্রৈমাসিক, অর্ধবার্ষিক বা বার্ষিকভাবে ডিভিডেন্ড প্রদান করতে পারে। ডিভিডেন্ড প্রদানের সময়কাল কোম্পানির আর্থিক কর্মদক্ষতা এবং শেয়ারহোল্ডারদের নিয়মিত আয়ের সুযোগ দেওয়ার উদ্দেশ্যের ওপর নির্ভর করে।
২. ডিভিডেন্ড ইয়িল্ড (Dividend Yield)
ডিভিডেন্ড ইয়িল্ড হলো প্রতি শেয়ারে বার্ষিক প্রদত্ত ডিভিডেন্ড এবং শেয়ারের বর্তমান বাজারমূল্যের অনুপাত। বিনিয়োগ থেকে নিয়মিত আয় প্রত্যাশী বিনিয়োগকারীদের জন্য এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক।
সূত্র: Dividend Yield = (Annual Dividend per Share ÷ Current Market Price per Share) × 100
৩. ডিভিডেন্ড পেআউট (D/P) রেশিও (Dividend Payout Ratio)
এই অনুপাত নির্দেশ করে কোম্পানি তার অর্জিত মুনাফার কত শতাংশ শেয়ারহোল্ডারদের ডিভিডেন্ড হিসেবে প্রদান করছে। উচ্চ পেআউট রেশিও অর্থ হলো, কোম্পানি তার মুনাফার একটি বড় অংশ ডিভিডেন্ড হিসেবে বিতরণ করছে।
সূত্র: Dividend Payout Ratio = (Dividend ÷ Net Profit) × 100
৪. ডিভিডেন্ডের স্থিতিশীলতা (Stability of Dividends)
কিছু কোম্পানি মুনাফার ওঠানামা সত্ত্বেও নির্দিষ্ট বা তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল হারে ডিভিডেন্ড প্রদান করার চেষ্টা করে। নিয়মিত আয় প্রত্যাশী বিনিয়োগকারীদের কাছে এ ধরনের ডিভিডেন্ড পলিসি আকর্ষণীয়।
৫. ডিভিডেন্ড বৃদ্ধি (Dividend Growth)
কিছু কোম্পানি সময়ের সঙ্গে ধীরে ধীরে ডিভিডেন্ড বাড়ানোর ওপর গুরুত্ব দেয়। এতে এমন বিনিয়োগকারীরা আকৃষ্ট হতে পারেন যারা বর্তমান আয়ের পাশাপাশি ভবিষ্যতে ডিভিডেন্ড বৃদ্ধির সম্ভাবনাও বিবেচনা করেন।
৬. রিটেইনড আর্নিংস (Retained Earnings)
কোম্পানি তার সম্পূর্ণ মুনাফা ডিভিডেন্ড হিসেবে বিতরণ না করে মুনাফার একটি অংশ ব্যবসায় পুনঃবিনিয়োগের জন্য সংরক্ষণ করতে পারে। ব্যবসার সম্প্রসারণ ও প্রবৃদ্ধির জন্য বিশেষ করে নতুন বা দ্রুত-বর্ধনশীল কোম্পানিগুলো এ পদ্ধতি অনুসরণ করতে পারে।
৭. নগদ প্রবাহ ও আর্থিক সক্ষমতা (Cash Flow and Financial Health)
কোম্পানির ডিভিডেন্ড প্রদানের সক্ষমতা তার নগদ প্রবাহ এবং সামগ্রিক আর্থিক স্বাস্থ্যের সঙ্গে ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত। টেকসই ডিভিডেন্ড প্রদানের জন্য পর্যাপ্ত ও ধারাবাহিক নগদ প্রবাহ থাকা গুরুত্বপূর্ণ।
৮. আইনগত ও নিয়ন্ত্রক বিষয় (Legal and Regulatory Considerations)
কোম্পানির ডিভিডেন্ড বিতরণ সংশ্লিষ্ট দেশের আইন ও নিয়ন্ত্রক বিধিবিধানের অধীন। তাই ডিভিডেন্ড প্রদানের আগে কোম্পানিকে প্রযোজ্য আইন, নিয়ম ও নিয়ন্ত্রক নির্দেশনা মেনে চলতে হয়।
৯. বিনিয়োগকারীদের পছন্দ (Investor Preferences)
ডিভিডেন্ড পলিসি নির্ধারণের সময় কোম্পানি তার বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশা ও পছন্দ বিবেচনা করতে পারে। কিছু বিনিয়োগকারী নিয়মিত আয় বা ডিভিডেন্ড পছন্দ করেন, আবার কেউ মূলধন বৃদ্ধির (Capital Appreciation) ওপর বেশি গুরুত্ব দেন।
১০. বাজারের ধারণা (Market Perception)
ডিভিডেন্ড ঘোষণা বাজারে কোম্পানির আর্থিক স্থিতিশীলতা ও ভবিষ্যৎ প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের ধারণাকে প্রভাবিত করতে পারে। তাই কোম্পানিগুলো অনেক সময় এমন ডিভিডেন্ড পলিসি গ্রহণ করে যা বিনিয়োগকারীদের কাছে ইতিবাচক সংকেত প্রদান করে।
উপসংহার
ডিভিডেন্ড পলিসি কোনো কোম্পানির জন্য স্থায়ী বা অপরিবর্তনীয় সিদ্ধান্ত নয়। কোম্পানির আর্থিক কর্মদক্ষতা, কৌশলগত লক্ষ্য, নগদ প্রবাহ এবং বাজার পরিস্থিতির ওপর ভিত্তি করে সময়ের সঙ্গে ডিভিডেন্ড পলিসি পরিবর্তিত হতে পারে। তাই বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় একজন বিনিয়োগকারীর কোম্পানির ডিভিডেন্ড পলিসির পাশাপাশি মুনাফা, নগদ প্রবাহ, ঋণের পরিমাণ, প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা এবং সামগ্রিক আর্থিক স্বাস্থ্য বিবেচনা করা উচিত।
Dividend Policy: Important Abbreviations & Notations
1. General Dividend Policy Notations
Symbol Meaning
Ke = Cost of Equity / Capitalization Rate
b = Retention Ratio
G = Growth Rate
P₀ = Current Market Price per Share / Value per Share
D / DPS = Dividend per Share
E / EPS = Earnings per Share
r = Internal Rate of Return / Rate of Return / Required Rate of Return
P/E Ratio = Price-Earnings Ratio
2. Optimum Payout Ratio — Qualification Criteria
Under the M–M (Miller–Modigliani) Dividend Model, the optimum payout ratio depends on the relationship between the firm's rate of return (r) and its cost of equity (Ke).
Case 1: r > Ke
When the rate of return is greater than the cost of equity:
r > Ke
➡️ Optimum Payout Ratio = 0%
The company should retain its earnings because reinvesting them generates a return higher than the shareholders' required return.
Case 2: r = Ke
When the rate of return is equal to the cost of equity:
r = Ke
➡️ Optimum Payout Ratio = 50% (as stated in the given qualification criterion)
In this situation, the return earned by the company on retained earnings is equal to the shareholders' required return.
Important: Under the standard M–M dividend irrelevance model, when r = Ke, the firm's value is theoretically unaffected by the dividend payout ratio. Therefore, a specific 50% optimum payout ratio is not generally implied by the M–M model itself.
3. M–M Model Notations
Symbol Meaning
Δn=Number of New Shares Issued
I= New Investment
E=Earnings / Profit
V=Market Value of the Firm
P₀=Present Market Price per Share
P₁=Market Price at the End of the Year / Next Year's Market Price
N=Number of Shares
r=Internal Rate of Return / Rate of Return / Required Rate of Return
D₀=Current-Year Dividend per Share
ND₁=Number of Shares × Dividend per Share
Key Formula Terms
· Retention Ratio (b) = 1 − Dividend Payout Ratio
· Dividend Payout Ratio = DPS ÷ EPS × 100
· Growth Rate (g) = b × r (under the relevant dividend-growth assumptions)
These abbreviations are useful when studying Dividend Policy, Walter's Model, Gordon's Model, and the M–M Dividend Irrelevance Model.
Practical Example-08
M.M Model (Modigliani & Miller)
Corporate practice bd LTD. has outstanding 1,00,000 shares. The company needs Tk.7,00,000 to finance its investment, of which Tk.1,00,000 is available from profits. The market price per share at the end of the current year is expected to be Tk.150. Dividend rate is 20%
Requirement (Under M.M Model)
1. Number of new shares issued
2. External financing
3. Market value of the firm
4. Present value of the firm
5.Prove: P1=P0(1+Ke)-D1
Solution:
1. No.of new shares issued ( Δ n ) = I -E+ND1 /P1
= 7,00,000-1,00,000+(1,00,000*0)/150
= 4,000 share(Ans)
2.External Financing = I-E+nD1
= 7,00,000-1,00,000+(1,00,000*0)
= Tk. 6,00,000 (Ans)
3.Market value of the firm(V) = (n+Δn)p1-I+E /1+Ke
= (1,00,000+4,000)150-7,00,000+1,00,000)/ 1+.20
= Tk.1,25,00,000 (Ans)
4. Present value of the share (Po) = p1/(1+Ke)-D
= 150/(1+.20)-0
= Tk.125(Ans)
5. Prove: P1 = P0(1+Ke)-D1
or, P1 = P0(1+Ke)-D1
= 125 (1+.20)-0
= 150 (proved)
read more-see the comment section below-
