Grupo Fusión Inversiones

27/09/2026

https://youtu.be/mtCrntbPaT0?si=FruFN0MP80W_2CAD

Lo que el Mercado Ve y¿Macroeconomía exitosa en los papeles o reces...

24/09/2026

24/09/2026

Te seguís perdiendo un 10-12% anual en dólares por no estar en el mercado de capitales?

24/09/2026

La facilidades de algunas empresas amigas, con guiño estatal

01/07/2026

El dólar sube ( también) por un error de la tasa en pesos 💸

Si tuvieras una panadería y programaras tu compra de harina... supongamos que tenés pesos para comprar mil dólares. Entonces, tomás tus pesos y comprás dólares en el Banco Nación a una cotización de $1.510 (Fuente: Informe Monetario Diario, Ámbito Financiero).
Es decir, con $1.510.000 comprás USD 1.000.

Con esos dólares adquirís el bono AE38, que paga un 8,69% anual. Llegado octubre, vendés tus bonos en pesos a un tipo de cambio de $1.621 (Fuente: Contrato Dólar Futuro Rofex / Rava Bursátil, Ámbito Financiero).
El resultado de la jugada: terminás con $1.661.000. 📊

Si por el contrario hicieras una inversión tradicional en pesos a una tasa del 22% anual, tendrías apenas $1.593.000

Esto es exactamente lo que evalúan las empresas a diario; por eso piensan, planifican y se cubren en moneda dura.
📈 Si esta simulación te sirvió, aprendé a hacerlo realidad con nosotros.

27/06/2026

CRÓNICA DE UNA MACRO ATADA CON ALAMBRE:
¿Sostenibilidad real o pura ilusión óptica?

Para entender dónde estamos parados este 22 de junio de 2026, hay que mirar detrás de los anuncios rimbombantes y analizar la letra chica de los balances oficiales. Pasamos de un dólar oficial de 1.420 pesos en febrero a 1.471,5 pesos, con el dólar blue consolidado por encima de los 1.500 pesos y una inflación mensual clavada en el 2,1%.

Aquí les dejo un desglose senior de los números reales del INDEC, el BCRA, Finanzas y ARCA para publicar y debatir:

1. El "súper" superávit comercial tiene olor a recesión

Festejamos un superávit comercial de 3.504 millones de dólares en mayo. Las exportaciones volaron a 9.537 millones de dólares, empujadas por un récord histórico del sector de combustibles y energía. Pero la otra cara de la moneda es que las importaciones cayeron un 7% interanual porque la industria local está paralizada. El Índice de Producción Industrial acumula un desplome del 11,5% respecto de 2023. Como las fábricas no producen, la demanda de dólares del sector manufacturero cayó a la mitad (pasó de un promedio histórico de 4.000 millones de dólares mensuales a solo 2.000 millones en 2026). El BCRA compra reservas porque la economía real no respira.

2. La balanza financiera y las filtraciones" de divisas

Aunque el BCRA superó su meta anual acumulando más de 10.000 millones de dólares en compras, la balanza cambiaria financiera sigue crujiendo por abajo. Solo en abril, los privados se llevaron 2.363 millones de dólares bajo el concepto de Formación de Activos Externos (fuga o atesoramiento permitido). Desde que se flexibilizó parcialmente el cepo, esta salida neta de divisas ya acumula 41.877 millones de dólares. Las reservas brutas rozan los 47.619 millones de dólares, pero la cuenta corriente cambiaria apenas si se sostiene en pie.

3. Ingeniería contable y "magia" para pagar la deuda

El Tesoro enfrenta vencimientos de pesos masivos por 16,2 billones a fin de mes, de los cuales 12,9 billones están en manos de privados. Para zafar del abismo, Finanzas sale a licitar un menú amplísimo de títulos: Lecaps a noviembre de 2026, bonos indexados por inflación (CER), tasa TAMAR y dollar linked.
¿Y el vencimiento de 4.200 millones de dólares con bonistas privados del próximo 9 de julio? La ingeniería del Ministerio de Economía es pura magia de balance:

* Colocaron deuda en dólares localmente (Bonar 2028) pagando una tasa altísima del 8,63% anual.

* Usan 3.216 millones de dólares que tienen guardados en dólares en la Cuenta Única.

* Y para el faltante, el Tesoro le comprará los dólares directamente al BCRA usando su montaña de depósitos en pesos, que asciende a 13,6 billones de pesos gracias al financiamiento de las licitaciones previas y la distribución de utilidades. Es decir, se pagan entre ellos, pero las reservas líquidas reales del Central van a sentir el impacto de inmediato. Las garantías del Banco Mundial por 2.000 millones de dólares y del BID por 550 millones de dólares se guardan para vencimientos futuros.

4. La recaudación impositiva: pan para hoy...

ARCA anunció con bombos y platillos que la recaudación fiscal de mayo creció un 1,7% real, quebrando nueve meses de caída consecutiva. Gran dato, pero con trampa: subió gracias a impuestos patrimoniales y extraordinarios (Ganancias anual, Bienes Personales e Impuesto a los Combustibles). Los impuestos que miden el consumo interno y el empleo real siguen en el subsuelo: los aportes y contribuciones a la Seguridad Social cayeron un 4,2% real interanual. Si la calle no consume ni genera empleo registrado, el equilibrio fiscal se vuelve de plastilina.

5. ¿Es viable y sostenible este esquema?

A corto plazo, sí. Caputo tiene controlado el puente financiero de julio e incluso S&P nos mejoró la nota de deuda a largo plazo a B-. Pero el mediano plazo asusta:

* En 2027 se viene un "muro" de vencimientos en dólares de 23.000 millones de dólares.

* La calificadora MSCI nos dio un cachetazo al no subirnos a "Mercado de Frontera" en junio, lo que nos costó perder el ingreso potencial de unos 7.000 millones de dólares de fondos de Wall Street.

* No podemos volver a los mercados internacionales de crédito voluntario si para colocar bonos locales tenemos que convalidar tasas del 8,6% anual.

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Diálogo de Pasillo (El rincón de la ironía):

— **Flavio:** Mirá Scotty, qué belleza de números. Tenemos superávit comercial histórico y reservas en alza. El balance del BCRA está más limpio que quirófano de película de ciencia ficción.
— **Scotty:** Procesando datos, Flavio... El modelo es matemáticamente perfecto. El gasto está pisado, el Tesoro tiene pesos de sobra y las importaciones están bajo estricto control cibernético.
— **Flavio:** ¡Exacto, mi amigo de lata! Es perfecto. Es el "efecto heladera desenchufada". No gasta luz, no hace ruido y no consume energía. El único detalle es que lo que está adentro se está pudriendo. Las fábricas demandan la mitad de dólares porque están en terapia intensiva, y la recaudación sube solo porque le sacudimos Bienes Personales a los tres sospechosos de siempre mientras los aportes jubilatorios se derriten.
— **Scotty:** Advertencia... Los vencimientos de 23.000 millones de dólares para 2027 requieren un flujo constante de inversión voluntaria externa.
— **Flavio:** ¡Olvidate, Scotty! Los muchachos de MSCI nos dejaron en penitencia en el limbo financiero y se nos escaparon 7.000 millones de dólares en la cara. Pero no pasa nada, para julio hacemos magia contable: le compramos dólares al Central con la parva de pesos que juntamos emitiendo deuda y pagamos a los bonistas privados. ¡Un plan sin fisuras! Hasta que queramos prender el motor de la economía y nos demos cuenta de que las bujías se las vendimos al chatarrero para pagar los intereses de este mes.

20/06/2026

# # # Análisis de Coyuntura Macroeconómica Argentina (Junio de 2026)

Este análisis de nivel *senior* evalúa los pilares monetarios, cambiarios, fiscales y de deuda de la República Argentina con base exclusiva en la información y reportes emitidos por las fuentes oficiales (INDEC, Banco Central de la República Argentina, Secretaría de Finanzas y la Agencia de Recaudación y Control Aduanero - ARCA) al 20 de junio de 2026.

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# # # 1. Balanza Comercial y Financiera Cambiaria

* **Balanza Comercial de Bienes (INDEC):** El informe del Intercambio Comercial Argentino (ICA) publicado el 18 de junio de 2026 registra un **superávit comercial histórico de USD 3.504 millones en mayo**. Las exportaciones alcanzaron un récord histórico de USD 9.537 millones (un alza del 34,4% interanual), traccionadas de manera decisiva por el sector de **Combustibles y Energía**, que sumó USD 1.745 millones (+167,1% i.a.), arrojando un saldo comercial energético positivo sin precedentes de USD 1.543 millones.
Por su parte, las importaciones totalizaron USD 6.033 millones, marcando una contracción del 7,0% i.a. (explicada principalmente por una caída del 13,6% en las cantidades compradas). El acumulado del período enero-mayo de 2026 registra un superávit de **USD 11.783 millones**.

* **Balanza Financiera y Cambiaria (BCRA):** Con datos consolidados de la balanza de pagos cambiaria a abril, la Cuenta Corriente Cambiaria retornó al superávit con USD 1.333 millones. Sin embargo, la Cuenta Financiera Cambiaria sigue evidenciando filtraciones de divisas: el sector privado no financiero registró egresos netos por **Formación de Activos Externos (FAE) de USD -2.363 millones** en dicho mes.
La acumulación de reservas internacionales por parte del BCRA —que en el primer semestre de 2026 superó la meta anual acumulando más de USD 10.000 millones de compras netas— se asienta sobre un componente recesivo: la actividad manufacturera redujo su demanda de divisas de USD 4.000 millones mensuales promedio histórico a una posición compradora de USD 2.000 millones. Al 11 de junio de 2026, las **reservas brutas oficiales se situaban en USD 47.619 millones**.

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# # # 2. Gestión de la Deuda Pública (Moneda Local y Extranjera)

* **Evolución del Stock de Deuda (Secretaría de Finanzas):** El informe mensual correspondiente a mayo (publicado a mediados de junio) reportó que el stock de la deuda pública bruta se redujo a **USD 479.273 millones**, interrumpiendo una racha alcista de seis meses.
Esta caída neta del 3,5% (equivalente a USD 17.400 millones de desendeudamiento) se logró mediante la **cancelación y recompra de Letras Intransferibles** en poder del BCRA por un valor nominal de USD 22.284 millones. Con esta operación, la deuda consolidada del Tesoro y el Banco Central (restando depósitos oficiales por USD 12.154 millones) bajó al **57,2% del PBI**. Por tipo de legislación, el 65,9% del total corresponde a compromisos en moneda local y el 34,1% restante a moneda extranjera.

* **Vencimientos y Pagos del Mes en Curso (Junio 2026):** En el frente local, el Tesoro enfrentaba vencimientos masivos en pesos por **8,55 billones de pesos**. Para mitigar el impacto, el Gobierno lanzó un canje de deuda pesificada cuyos resultados, publicados el 18 de junio, arrojaron una **adhesión del 57,8%**. Si bien descomprime la caja de fin de mes, la operación solo redujo un 20% los vencimientos inmediatos de junio, dejando un remanente relevante por refinanciar en el mercado de pases. Previamente, en la licitación del 10 de junio, Economía estiró plazos obteniendo un rollover del 120% y captando USD 200 millones mediante la colocación de Bonar 2028.

* **Financiamiento Internacional:** En el plano externo, el Banco Mundial aprobó un paquete de **garantías por USD 2.000 millones** para que la Argentina refinancie pagos de deuda soberana, acción que impulsó a la calificadora S&P a elevar la nota crediticia del país el 10 de junio. Sin embargo, el mercado internacional asimiló con cautela la decisión de la firma MSCI en junio de **no recategorizar a la Argentina a "Mercado de Frontera"**, lo que frena el ingreso estimado de USD 7.000 millones en inversiones de fondos globales.

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# # # 3. Caja del Estado: Recaudación Fiscal (ARCA)

* **Ingresos de Mayo de 2026:** Los recursos tributarios informados por la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) alcanzaron los **$21.513.588 millones** ($21,5 billones de pesos), mostrando una variación interanual nominal del 35,6%.

* **Análisis de Sostenibilidad Real:** Ajustada por inflación, la recaudación fiscal **creció un 1,7% real en mayo**, quebrando un ciclo de nueve meses consecutivos de caída interanual real. Este resultado positivo estuvo concentrado en tributos excepcionales o patrimoniales: el Impuesto a las Ganancias (impulsado por el ingreso de declaraciones juradas anuales diferidas), Bienes Personales y el Impuesto a los Combustibles.

* **Alerta de la Actividad Interna:** El repunte fiscal de mayo oculta una debilidad persistente en la economía doméstica real. Los impuestos asociados al mercado interno y la seguridad social continuaron en terreno negativo, destacándose una **caída real interanual del 4,2% en los aportes y contribuciones a la seguridad social**, lo que indica que la base imponible vinculada al empleo formal y el consumo masivo no ha iniciado una recuperación genuina. Los datos de la recaudación de junio de 2026 se publicarán formalmente a comienzos de julio.

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# # # 4. Viabilidad y Sostenibilidad de los Resultados

El diseño de la política económica actual exhibe una notable viabilidad técnica para el corto plazo, pero enfrenta desafíos críticos de sostenibilidad estructural hacia el mediano plazo:

1. **La dependencia de la recesión como ancla externa:** El extraordinario superávit comercial récord (USD 11.783 millones acumulados) se sostiene, en gran medida, sobre el colapso del consumo interno y la contracción industrial. Al contraerse el Índice de Producción Industrial, el sector manufacturero pasó de demandar USD 1.000 millones netos mensuales en 2025 a ofrecer USD 4.000 millones en el mercado de cambios. Si la economía comenzara a reactivarse, la demanda de divisas para insumos importados presionará de inmediato las reservas líquidas del BCRA.

2. **Vulnerabilidad ante el "Muro" de 2027:** Aunque la cancelación intra-sector público de Letras Intransferibles reduce la ratio Deuda/PBI a niveles del 57,2%, los compromisos reales de pago en moneda extranjera proyectan una **altísima concentración de vencimientos de USD 23.000 millones para el año 2027**. Sin la reclasificación de MSCI (que frena flujos financieros privados voluntarios), el Tesoro dependerá estrictamente de la prórroga de facilidades de organismos multilaterales (como las garantías del Banco Mundial) y de la acumulación forzada de reservas bajo controles cambiarios remanentes.

3. **Calidad del Superávit Fiscal:** La recaudación real de mayo mostró signos de agotamiento en su calidad impositiva. Sostener el equilibrio financiero del sector público mediante impuestos patrimoniales diferidos y tasas distorsivas sobre combustibles tiene un límite temporal. Sin un repunte orgánico del IVA impositivo y las contribuciones patronales, la consolidación fiscal requerirá nuevos ajustes nominales del gasto público ante una recesión que aún no encuentra su piso de consumo.

10/04/2026

La nueva resolución del central perite a los minoritarios comprar dólares en el banco y vedarlos en MEP o viceversa incluso el mismo día (pequeño desarme del cepo cambiario):

Entonces:
🛡️ INFORME DE ESTRATEGIA: BÚNKER DE SAN RAFAEL
1. EL "CEPO LIGHT" Y LA DEVALUACIÓN INVISIBLE
Análisis de la Flexibilización del BCRA (Abril 2026)
La reciente medida del Banco Central no es un simple gesto de "buena voluntad"; es una jugada de ajedrez financiero con un objetivo claro: unificar por arriba sin quemar reservas. Con reservas netas en terreno negativo (entre -US$ 2.000 M y -US$ 4.000 M), abrir la puerta del MEP parece arriesgado, pero la lógica detrás es de un rigor absoluto.
La Dinámica del "Puré" Descentralizado:
Al eliminar la restricción de 90 días y permitir que millones de personas humanas (incluso aquellas con subsidios) y PyMEs accedan al MEP, el Central está creando un "Vaso Comunicante". Los minoristas que compran al oficial/ahorro (hoy cerca de los $1.387 + impuestos) ahora pueden volcar esos dólares al mercado financiero de inmediato. Esta oferta privada actúa como un amortiguador: el BCRA no pone sus dólares; usa los dólares de la gente para abastecer la demanda y "planchar" la brecha.
¿Devaluación o Sinceramiento?
Estamos ante una "Devaluación Indirecta". Al liberar la demanda, el MEP tiende a buscar su valor de equilibrio —nuestro Dólar Amarillo ($1.523)—. Esto permite que el tipo de cambio financiero se aleje del "atraso" que genera la inflación sin que el Central tenga que asumir el costo político de saltar el oficial de un solo golpe.
El Riesgo de la "Mini Enfermedad Holandesa":
Cuidado, colegas: el exceso de oferta de dólares por el arbitraje y la caída del dólar global (DXY) están apreciando el peso de forma ficticia. Mientras los costos internos suben al 3% mensual, el dólar financiero está anestesiado. Esta anomalía genera una pérdida de competitividad real. Estamos en una ventana de oportunidad donde el carry trade brilla, pero la trampa de liquidez está a la vuelta de la esquina.
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2. ¿QUÉ ES EL DOLLAR INDEX (DXY)?
El Termómetro del Poder Global
Para entender por qué el dólar en Argentina parece "tranquilo" a pesar de tener reservas negativas, hay que mirar hacia afuera. El Dollar Index (DXY) es el índice que mide el valor del dólar estadounidense en relación con una canasta de seis de las divisas más importantes del mundo: el Euro (que pesa un 57,6%), el Yen japonés, la Libra esterlina, el Dólar canadiense, la Corona sueca y el Franco suizo.
¿Por qué es vital para nuestra mesa?
El DXY es el "precio" del dólar en el mundo.
• Cuando el DXY sube: El dólar se fortalece globalmente, lo que suele deprimir el precio de las materias primas (Soja, Maíz) y encarecer el crédito para emergentes como nosotros.
• Cuando el DXY cae: Como está ocurriendo ahora, el dólar se debilita. Esto genera un "viento de cola" para Argentina; las monedas regionales se aprecian y el Central siente menos presión sobre el tipo de cambio oficial.
En términos prácticos, el DXY nos dice si el peso se fortalece por mérito propio o si simplemente el dólar en el mundo se está desvalorizando. Hoy, con un DXY testeando soportes críticos, estamos viviendo una devaluación global del billete verde que nos regala un "veranito" financiero inesperado.
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3. RADIOGRAFÍA DEL "PIANO": ANÁLISIS TÉCNICO DEL DXY
De la Estructura Anual a la Oscilación de Alta Frecuencia
Hemos analizado tres escalas temporales para entender la magnitud de la caída del dólar global y cómo impacta en nuestra operatoria diaria.
Gráfico A: La Tendencia Estructural (1 Año)
En la visión de largo plazo, el dólar global se comporta como un "piano cayendo". Desde los picos de mayo de 2025 (106.2), el índice ha marcado una sucesión de máximos decrecientes. Esta es una tendencia bajista madura. La rotura de soportes psicológicos indica que el mundo está saliendo de la hegemonía del billete verde para buscar refugio en otras divisas o activos reales. Argentina aprovecha esta debilidad para intentar unificar su mercado sin enfrentar un "crash" externo.


Gráfico B: Las Oscilaciones de Mediano Plazo (90 Días)
Al hacer zoom en el último trimestre, observamos un patrón de "Dead Cat Bounce" (Rebote de gato mu**to). En marzo, el dólar intentó una recuperación técnica hacia los 102.30, pero la falta de fundamentos la hizo fracasar. Este gráfico muestra cómo el mercado "castiga" cada intento de rebote, confirmando que la presión vendedora es dominante. Para nuestra mesa, esto significa que la calma del MEP tiene un sustento externo que puede ser volátil.



Gráfico C: El Detalle de Alta Frecuencia (45 Días)
Aquí es donde se ve el vértigo. En el último mes y medio, la caída se aceleró, perforando los 101.80 con violencia. Estamos hoy en los 101.45, a tan solo un paso del Soporte de Honor de los 101.20. Este nivel es la frontera final; si el DXY rompe ese piso, entraremos en un terreno de debilidad extrema del dólar que potenciará el arbitraje y la inflación de commodities.


🕵️ EL COMENTARIO DE SCOTY: > "¡Mirá esos serruchos, Flavio! El dólar afuera no tiene piso y acá estamos queriendo inventar la pólvora con el MEP. El perro dice: 'El piano está en el aire, pero la gravedad no perdona'. Si el DXY llega a los 101.20 y rebota, a más de uno el carry trade le va a quedar corto. Pero si rompe... ¡agarrate! Los nominales en pesos (CER) van a valer más que el oro. ¡Atentos a la pantalla que mañana es día de cacería!"
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¿QUÉ ESTÁ PASANDO CON EL DÓLAR? (PARA ENTENDER EN CRIOLLO)
¡Hola a todos! Sé que las noticias financieras a veces parecen escritas en chino, así que acá en el Búnker les limpiamos el monitor para que entiendan qué estamos haciendo con la plata.
1. La "libertad" de Capu: ¿Por qué ahora podemos comprar MEP? Vieron que el Gobierno sacó varias trabas del cepo. Ahora, si tenés subsidios en la luz o el gas, o si comprabas el "dólar ahorro", ya no tenés que esperar meses para comprar el dólar MEP. ¿Por qué lo hacen si no hay reservas? Porque Capu es pillo: sabe que si nos deja comprar a todos, muchos van a hacer el famoso "puré" (comprar barato y vender en la bolsa). Ese movimiento hace que el precio del dólar no vuele, porque hay mucha gente vendiendo. Es como si el Gobierno nos usara a nosotros para mantener el dólar planchado sin que ellos tengan que poner un solo billete de las reservas.
2. El "Dólar Index": El piano que cae en el mundo Capu se anima a esto porque el dólar en todo el mundo se está haciendo puré. El DXY (que es como el termómetro de cuánto vale el dólar en el planeta) está cayendo sin parar. Como el dólar se debilita afuera, acá sentimos menos presión. Es como si el mundo nos estuviera dando un empujoncito a favor. Por eso el dólar acá parece dormido, pero ojo, que es un "veranito" que viene de afuera.
3. Nuestra jugada: ¿Por qué no compramos dólares a lo loco? Ustedes dirán: "¡Si el dólar está barato, compro!". Pero acá en la mesa pensamos distinto. Como la inflación sigue siendo alta (los precios suben rápido) y el dólar afuera está flojito, nos rinde mucho más quedarnos en Bonos CER (los que suben cuando suben los precios) o en letras cortas. Básicamente, estamos ganando más "tasa" en pesos que lo que sube el dólar. Es un momento para estar atentos, no dormirnos, y aprovechar que el dólar está anestesiado para que nuestros pesos crezcan más rápido que el billete verde.

27/03/2026

Estimados inversores y ahorristas de nuestra comunidad. El escenario financiero actual de Argentina atraviesa un momento de alta complejidad técnica que requiere una explicación detallada para proteger el capital de quienes operan en el mercado local. En las últimas semanas hemos observado un fenómeno que denominamos atraso cambiario o efecto resorte. Esto sucede cuando el precio del dólar financiero, conocido como MEP, se sitúa en torno a los 1.429 pesos mientras que el resto de los precios de la economía y la inflación siguen subiendo a un ritmo superior. Para el inversor promedio esto puede parecer una señal de tranquilidad, pero técnicamente estamos ante una compresión de variables que suele corregirse con ajustes de paridad.
La tasa de interés que hoy ofrecen los instrumentos tradicionales en pesos, que ronda el 27 por ciento anual, ha quedado por debajo de la inflación acumulada, que hoy proyectamos en niveles superiores al 32 por ciento. En términos financieros decimos que la tasa es negativa. Esto significa que quien mantiene sus ahorros únicamente en pesos bajo estas condiciones está sufriendo una licuación de su poder adquisitivo. Por esta razón, desde nuestra mesa de operaciones observamos que el dinero institucional está rotando. Los grandes inversores están abandonando las letras de tasa fija para refugiarse en activos que ajustan por inflación o directamente están dolarizando sus carteras aprovechando que el valor actual del MEP se percibe como una oportunidad de compra técnica.
Para dimensionar si el dólar está realmente barato, realizamos un cálculo basado en los agregados monetarios y las reservas reales del Banco Central, que hoy ascienden a 43.806 millones de dólares. Si analizamos el circulante y el dinero en cuentas corrientes, lo que llamamos M1, que suma 52.945.766 millones de pesos, obtenemos lo que denominamos un dólar verde de 1.208 pesos. Este valor actúa como un piso técnico que hoy está cubierto. Sin embargo, cuando sumamos los plazos fijos y el ahorro total del sistema, conocido como M2, que alcanza los 80.079.681 millones de pesos, la situación cambia. Al promediar estos grandes volúmenes de pesos contra las reservas, surge un dólar potencial o amarillo de 1.518 pesos. Noten que existe una brecha de casi 90 pesos entre el dólar que vemos en la pantalla y el valor que sugieren los pesos que sobran en el sistema.
Esta masa de pesos representa un riesgo de demanda latente. Si solo la mitad de los ahorros en pesos del sistema decidiera buscar cobertura cambiaria ante una pérdida de confianza, tendríamos una presión de compra de 28.019 millones de dólares sobre el mercado financiero. El gobierno nacional es consciente de esta tensión y por ello ha implementado maniobras de absorción de liquidez muy agresivas, logrando renovar sus vencimientos de deuda por encima del cien por ciento para retirar pesos de la calle y evitar que presionen sobre el tipo de cambio oficial, que hoy se ubica en 1.370 pesos según la comunicación A3500.
Sin embargo, a partir de abril entra en vigencia una medida que reduce los encajes bancarios, lo que inyectará mayor liquidez en un momento donde la tasa de interés no resulta atractiva para el ahorro. Ante este panorama, nuestra recomendación estratégica es ejecutar un plan de microcompras programadas de moneda dura. Al comprar dólar MEP de forma constante en estos niveles, el inversor logra promediar su precio de entrada y se protege antes de que el mercado ajuste los desequilibrios monetarios. El objetivo actual no es buscar una ganancia especulativa rápida, sino preservar el valor real del patrimonio mediante la acumulación metódica de divisas Como sustento adicional a este análisis, es fundamental considerar la reciente advertencia del mercado sobre el agotamiento del carry trade. Según informes especializados de Ámbito (Carlos Lamiral), los analistas financieros coinciden en que el ciclo de obtener ganancias mediante tasas de interés en pesos para luego volver al dólar está llegando a su fin. La caída de las tasas de interés reales y el encarecimiento de la cobertura a través de futuros indican que el beneficio de permanecer en moneda local ya no compensa el riesgo de un movimiento en el tipo de cambio. Los especialistas sugieren que este es el momento preciso para tomar ganancias en las posiciones de pesos y buscar refugio en activos dolarizados o vinculados al dólar, ya que el ancla cambiaria del gobierno empieza a mostrar signos de fatiga frente a una inflación que no cede al mismo ritmo antes de que el exceso de pesos busque el equilibrio de los 1.518 pesos que nos marcan los indicadores técnicos. ( la caída de la demanda de dólares se debe a que está desapareciendo la demanda de la industria, que al entrar en caída deja de importar bienes de capital e insumos)
No te duermas, no solo es importante ganar dinero, proteger lo ganado es el reto de cualquier operador financiero.

21/03/2026

Análisis de Coyuntura Monetaria y Cambiaria - Informe de Cierre Semanal

La dinámica financiera argentina atraviesa al cierre de esta semana un fenómeno de divergencia técnica que desafía los manuales de economía elemental. Mientras el Riesgo País escala hasta los 633 puntos básicos, reflejando una desconfianza creciente de los mercados internacionales, la autoridad monetaria ha decidido reducir el costo del dinero al 28% nominal anual. Esta combinación de mayor riesgo percibido con menor premio por permanecer en moneda local genera una distorsión en los precios relativos que el inversor sofisticado debe analizar con detenimiento.

Es llamativa la aparente calma del Dólar MEP, que se mantiene en torno a los $1.422. Sin embargo, este equilibrio es frágil cuando se lo contrasta con el deterioro del balance del Banco Central. La entidad ha sufrido un drenaje de reservas que las sitúa en U$S 44.722 millones, mientras que los agregados monetarios muestran una expansión que el precio de mercado actual no parece haber incorporado todavía.

Al comparar la situación actual con la de apenas treinta días atrás, el deterioro estadístico es inobjetable. Hace un mes, el Riesgo País orbitaba los 550 puntos básicos, un 15% por debajo de los 633 puntos actuales. En aquel entonces, las reservas internacionales eran superiores, alcanzando los U$S 45.675 millones, frente a los U$S 44.722 millones que informamos hoy. Resulta pedagógicamente irónico que, mientras el stock de pesos en circulación inmediata (M1) saltó de los $41,8 billones a los $52,1 billones actuales —un incremento nominal del 24,4%—, el tipo de cambio oficial haya retrocedido de los $1.430,59 a los $1.395,00.

Es decir, el mercado pretende sostener que el peso tiene hoy más valor relativo cuando hay una abundancia notablemente superior de billetes y mucho menos respaldo en las arcas del Banco Central. Esta distorsión se completa con una tasa de interés que descendió del 31,44% al 28,00% actual, reduciendo el incentivo para la tenencia de activos en moneda doméstica en un contexto de mayor fragilidad externa.

Los Tres Equilibrios de Respaldo

Utilizando métricas de valuación técnica basadas en la relación entre pasivos monetarios y activos externos, el panorama revela un subsidio implícito en el mercado de capitales:

Dólar mínimo (M1 / Reservas): $1.165,76. Este es el valor de respaldo del dinero en circulación inmediata. Hace 30 días, este valor era significativamente inferior, lo que indica un encarecimiento en el costo técnico del circulante.
Dólar cuasi equilibrio (Ponderado M1+M2 / Reservas): $1.467,14. Este indicador representa el equilibrio real entre la liquidez y el ahorro. Al observar un MEP de $1.422, nos encontramos ante un desarbitraje del 3,08%. En términos técnicos, el mercado está vendiendo dólares con un descuento respecto a su respaldo real.
Dólar Pánico (M2 / Reservas): $1.768,53. Es el valor de convertibilidad total de los depósitos privados y el circulante. Esta cifra marca el techo ante una eventual crisis de confianza y hoy se encuentra en niveles de máxima tensión debido a la caída de las reservas brutas.

Perspectivas y Mercado de Futuros
El mercado de futuros refleja una cautela que el mercado de contado parece ignorar. Mientras que para finales de marzo se espera un cierre en $1.399, la curva se empina notablemente hacia el invierno. La cotización para junio ya se sitúa en los $1.502, lo que implica que los operadores descuentan una convergencia forzada hacia los valores de equilibrio que hoy detectamos.

El mantenimiento de un tipo de cambio oficial en $1.395 con un Riesgo País en 633 puntos es una estrategia de sostenibilidad dudosa. El atraso cambiario acumulado, sumado a una tasa de interés del 28% que no alcanza a cubrir la inflación proyectada del 26,1% según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado, sugiere que la zona de oportunidad para la cobertura cambiaria es ahora.

En conclusión, el escenario actual ofrece una ventana de salida conveniente para quienes poseen excedentes en moneda local. Ignorar que el valor de equilibrio técnico se sitúa casi **50 pesos** por encima del precio de mercado es un riesgo innecesario en un contexto de reservas decrecientes y riesgo soberano al alza.

**Análisis Técnico de Mercados**
_Valores al 20 de marzo de 2026_