Stock Vitamins - วิตามินหุ้น

MK งบ Q4 ไม่ต่างจากตี๋น้อยเท่าไหร่ คือ ยอดขายเพิ่มนิดหน่อย แต่กำไรลดลงมากกว่า
.
อธิบายงบแบบง่ายๆ ด้วยตัวเลขปัดขึ้นกลมๆ เป็นสูตรคูณแม่ 6 คือ

🔹 รายได้ +6%
🔹 ต้นทุน +18%
🔹 ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร +12%
🔹 กำไรสุทธิ -72%
…
ตีความได้ว่า

🔸 ยอดขายฟื้นตัวจริงจาก Bonus Suki และ MK 299 แถม SSSG ยังบวกด้วย 1.3% เรียกได้ว่า แก้เกมส์ได้ดี

🔸 แต่ยอดขาย 3,891 ล้านบาท ยังไม่ได้กลับไปที่จุดสูงสุดเดิม คือ 4,435 ล้านบาท เมื่อ Q2’23

🔸 และการฟื้นตัวของยอดขายมีราคาที่ต้องจ่าย เพราะโมเดลบุฟเฟต์ ราคาลดลงจากเดิมเยอะ ทำให้ GPM เหลือ 63.2% จากกปกติประมาณ 67% และเป็นการลดลงต่อเนื่อง 4 ไตรมาสติดต่อกัน ถ้ายิ่งเปิด Bonus มากขึ้น GPM ก็น่าจะต้องลดลงกว่านี้อีก

🔸 SG&A เพิ่มเยอะ เพราะเปิดสาขาใหม่ของ Bonus มีทั้งค่าพนักงานมากขึ้น ค่าเช่า ค่าการตลาดตามมาล่วงหน้า

🔸ทำให้สุดท้าย ถึงแม้ว่า จะเพิ่มยอดขายได้จริง แต่กำไรก็ลงเยอะจริงเช่นกัน
.
================

📌 เกมส์นี้ต้องดูว่า MK จะแก้อย่างไร

เท่าที่ดูเหมือนกลยุทธ์อยากจะ scale ให้ไว เปิดร้านเยอะๆ ให้ได้ Economy of Scale ทั้งเรื่องการต่อรองต้นทุน โวลุ่มสั่งสินค้าเยอะ ค่าใช้จ่ายสาขาที่เป็น fix cost ก็จะคุ้มทุนเอง แล้วเดี๋ยวกำไรก็จะมา
.
แต่ความยาก คือ คู่แข่งก็ไม่หยุดนิ่งให้ดึงลูกค้าไปง่ายๆ สู้กลับด้วยโปรโมชั่นแรงไม่ต่างกัน และการที่ MK ใช้มุขเดิมกับ 299 และ Bonus ความตื่นเต้นก็จะลดลงเรื่อยๆ ยอดขายต่อสาขาจะลดลงเรื่อยๆ เมื่อเปิดสาขามากขึ้น
.
บางที MK อาจจะต้องหามุมใหม่ในการเติบโต เช่น
.
📣 Premiumization ผ่าน Hikiniku To Come หรือเปิดแบรนด์ใหม่
📣 Strategic Location สำหรับ Bonus คือ เน้นจุดที่ต้องเปิดจริงๆ ที่จะสร้างยอดขาย หรือสกัดคู่แข่ง มากกว่าหว่านไปทั่ว

📣 New Promotion อาจจะต้องลองคิดรูปแบบใหม่ทั้ง A la Cart และ Buffet รวมถึง price point ที่ดึงคนแต่ละกลุ่มเข้ามาในร้านแต่ละแบบให้ได้
.
ติดตาม MK กันครับว่าปีนี้จะเดินไปทางไหน แล้วตี๋น้อย ลัคกี้ จะสู้กลับด้วยท่าอะไร
.
#วิตามินหุ้น

MAGURO กำไร 45.8 ล้านบาท ทำ All Time High อีกครั้ง

ถ้าบวกกลับด้อยค่าทรัพย์สิน IT จะได้กำไรปกติ 48.2 ล้านบาท
…
📌 เรื่องที่ดูดี

🔹 ยอดขายโดดเด่นมาจากทั้งการเปิด 4 สาขาใหม่ (ตอนนี้มี 53 สาขาแล้ว) และ SSSG เป็นบวกแล้ว +1.1%

🔹 แบรนด์หลักเติบโตดี แบรนด์ใหม่เติบโตเด่น คือ ทั้ง Maguro, Hitori, Aoki และ Kiwamiya โตดี

🔹 โปรโมชั่นดูเวิร์ค เช่น บุฟเฟต์ Ssamthing ทำให้ยอดขายกลับมาโต Set อาหารราคาไม่แพง 300-400 บาท ทำให้ Maguro, Hitori, Aoki ดึงดูดลูกค้ากลุ่มใหม่ๆ ได้
.
…
📌 เรื่องที่ต้องติดตาม

🔹 GPM 46.6% ลดลงติดต่อกัน 2 ไตรมาส จากการทำโปรโมชั่นเยอะ
🔹 %SG&A 35.6% ลดลง 2 ไตรมาสต่อเนื่องเช่นกัน จากการเปิดสาขาใหม่ ค่าการตลาด ค่าพนักงานที่เพิ่มขึ้น

🔹 Bincho, Cou Cou เป็น 2 แบรนด์ที่ยอดขายตก ต้องดูว่า บริษัทจะมีกลยุทธ์อย่างไรสำหรับการมีหลายๆ แบรนด์ จะเลือกเติบโตแบรนด์ไหนบ้าง
.
…
📌 Key Questions?

คำถามสำคัญของ MAGURO คือ กลยุทธ์ต่อจากนี้ว่าจะเดินไปในรูปแบบไหน
.
ถ้าเราดูจากกลยุทธ์ ก็คือ การขยายสาขาอาจจะ 15-20 แห่ง เปิดแบรนด์ใหม่ ที่เราเห็นแล้วว่าจะมี ซูชิสายพาน ข้าวแกงกะหรี่ ข้าวมันไก่ และเห็นว่าจะมีอีก 1 แบรนด์ รวมไปถึงการจับกลุ่ม Gen Z ด้วยเซ็ทอาหารราคาคุ้มค่าประมาณ 300 บาท
.
นั่นแปลว่า MAGURO กำลังมุ่งไปสู่การ “SCALE” เพื่อเพิ่มยอดขายจากทั้งลูกค้าเก่าและใหม่ แต่แน่นอนว่า อาจจะต้องแลกมาด้วย GPM ที่ลดลงและ SG&A ที่เพิ่มขึ้น เพราะฉะนั้นอยู่ที่ว่าจะเพิ่มยอดขายได้ดีแค่ไหน ขณะเดียวกันก็ต้องจัดการเรื่องเมนู วัตถุดิบ และเรื่องคน ให้ได้ประสิทธิภาพสูงสุด คือ ต้องเก่งทั้งหน้าบ้านและหลังบ้านไปพร้อมกัน

🔎 MAGURO กับกลยุทธ์ Multi Brands (เหมือน Iberry) ดูน่าตื่นเต้นในช่วงขาขึ้น ถ้ายอดขายยังมาดี และคุมต้นทุนได้อยู่ แต่นักลงทุนก็ต้องคอยติดตามให้ดีว่า กลยุทธ์นี้จะไปได้ไกลแค่ไหน และจะมีใครเข้ามาแข่งด้วยกลยุทธ์แบบเดียวกันได้หรือไม่

#วิตามินหุ้น

สุกี้ตี๋น้อย กำไร Q4 แค่ 57 ล้านบาท
.
เราสามารถดูกำไรของตี๋น้อยได้จากงบของ JMART ที่รายงานว่าได้ส่วนแบ่งกำไรทั้งปี 258 ล้านบาท

JMART ถือหุ้น 30% แปลว่า กำไรตี๋น้อยทั้งปี 860 ล้านบาท หักด้วย 9 เดือน ที่กำไร 803 ล้านบาท จะเหลือแค่ 57 ล้านบาท
.
ถ้าเรามาไล่เรียงกำไรรายไตรมาสของปี 2568 จะได้แบบนี้
.
💰 Q1 = 271 ล้านบาท (85 สาขา)
💰 Q2 = 311 ล้านบาท (91 สาขา)
💰 Q3 = 221 ล้านบาท (94 สาขา)
💰 Q4 = 57 ล้านบาท (103 สาขา)
.
ถ้าเราเอากำไรมาหารจำนวนสาขาที่เปิดมาในแต่ละไตรมาส จะได้แบบนี้

💸 Q1 = 3.2 ล้านบาทต่อไตรมาส
💸 Q2 = 3.4 ล้านบาทต่อไตรมาส
💸 Q3 = 2.4 ล้านบาทต่อไตรมาส
💸 Q4 = 0.6 ล้านบาทต่อไตรมาส

เรียกได้ว่า ถึงแม้จะทำยอดขายได้ปีละ 9,000 ล้านบาท แต่พอมาเจอการแข่งขันอันหนักหน่วงจากทั้ง MK, Bonus, Lucky และเจ้าอื่นๆ ทำให้กำไรลดลงหนักมากแบบนี้
.
เห็นงบตี๋น้อยแบบนี้แล้ว อยากรู้เลยว่า MK จะเป็นอย่างไร
.
#สุกี้ตี่น้อย #วิตามินหุ้น

🥗 OKJ Q4’25 ขาดทุน 34 ล้านบาท 🥗
.
ถ้าตัดค่าใช้จ่ายย้ายไปครัวกลางใหม่ ค่ารื้อถอน ค่างานระบบ ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ 17 ล้านบาท ก็ยังติดลบ 17 ล้านบาท ขาดทุนอยู่ดี
…
ถ้าเราเป็นผู้บริหาร และดูจากตัวเลขงบการเงินคงปวดหัวน่าดู เพราะไม่รู้จะต้องเริ่มแก้ที่บรรทัดไหนก่อน

1️⃣ ยอดขาย 622 ล้านบาท -12.6% QoQ ทั้งๆ ที่ไตรมาสนี้ขยาย 5 สาขา (3 แบรนด์รวมกัน) สินค้าใหม่ก็เยอะ โปรโมชั่นก็แยะ ส่วนลดก็มาก แถม SSSG -28.3% เรียกได้ว่า จัดมาทุกกระบวนท่า แต่ยอดขายกลับไม่มา
.
2️⃣ GPM 40% -20 bps QoQ ยิ่งถ้าเทียบตอนต้นปีที่ได้ 46.7% คือ ลดลงเยอะมาก เหตุผลคือ Fix Cost ต้นทุนค่าแรงทั้งที่สวนและที่ร้านอาหารไม่ได้ลดลงตามรายได้ที่หายไป

3️⃣ SG&A 46.7% ถ้าตัดรายการพิเศษครัวกลาง จะเหลือ 44% ก็สูงมากอยู่ดี จากปกติไม่เกิน 40% เพราะค่าเช่า ค่าเสื่อม ค่าน้ำไฟ จากร้านเดิมและร้านใหม่เพิ่มขึ้น ค่าการตลาดที่ใช้ต่อเนื่อง แต่ยอดขายก็ยังไม่มา
.
เอาจริงๆ นะ ผู้บริหารเค้าก็ทำแทบทุกอย่างแล้ว ทั้ง NPD ทั้งโปรโมชั่น ทั้งพรีเซ็นเตอร์ เพิ่มแบรนด์ เปิดร้านใหม่ แต่ทำไมยอดขายยังลดลงต่อเนื่อง ส่วนนึงก็มาจากการแข่งขันที่ดุเดือด และสภาพเศรษฐกิจที่ไม่ดี

แล้วมันผิดที่ตรงไหน?
.
====================

📌 ในมุมมองส่วนตัวผมคิดว่า Positioning กับ Pricing เป็น 2 ตัวแรก ที่ต้องพิจารณา เช่น

1️⃣ Oh Juice กับ Joe Wing ตอนเปิดตัว คนเต็มร้าน คิวยาวเหยียด แต่เวลาผ่านไป คนลดลงเยอะมาก แปลว่า คุณได้ Trial แต่ไม่ได้ Repurchase คือ มาลองแต่ไม่ได้ซื้อซ้ำบ่อยๆ เพราะเรากำหนดแบรนด์ให้เป็น Fashion ที่ราคาไม่ถูก ทำให้แค่อยากมาลองตามกระแส ถ่ายรูป check in และแชร์ แล้วก็อาจจะผ่านมากินบ้างเป็นบางครั้ง แต่ก็จะแวะไปลอง Wing Stop กลับไปกิน Boost, Bonchon, KFC เหมือนเดิมหรือเปล่า ที่สำคัญเมนูแบบนี้ มัน copy ไม่ยาก ในราคาที่ถูกกว่า

2️⃣ การตลาดดูดี ที่ออกสินค้าใหม่น่ากินมาเพียบ Colab กับดาราดังมากมาย สร้างสีสันความตื่นเต้นได้มาก แต่ก็กลับไปที่จุดเดิม คือ ดึงดูดให้คนกลับมาเป็นครั้งคราว และการที่มีแค่ 26 สาขา ไม่ได้ครอบคลุมทุกจังหวัด การใช้คนดังมันก็อาจจะไม่คุ้มทุน ถ้าเทียบกับการลงทุนที่เสียไปทั้งค่าจ้าง และ R&D

3️⃣ Joe Wing พัฒนามาจาก เมนูไก่ทอดขายดีของร้านโอ้กะจู๋ แต่ก็ต้องพูดตรงๆ ว่า มันไม่ได้ต่อยอดเรื่องสุขภาพจากแบรนด์หลักมากนัก ทำให้ต้องลงทุนในการสร้างตัวตนขึ้นมาใหม่ และแข่งในตลาดไก่ทอดที่ค่อนข้างดุเดือด ทำให้ไม่ง่ายถ้าจะโตได้ไว

4️⃣ โอ้กะจู๋ แบรนด์หลักของบริษัท ก็ยังขายดีอยู่ แต่ยอดขายก็ลดลงเรื่อยๆ การทำ size เล็กลงมา เมนูใหม่ โปรโมชั่นเซ็ทต่างๆ อาจพอช่วยได้บ้าง แต่ร้านสลัดผักต่างๆ ก็ปรับตัวกันเยอะในราคาที่ย่อมเยากว่า ทั้งร้าน buffet, a-la-cart หรืออาจจะนับรวมร้านสเต็กเข้าไปด้วยก็ได้ แปลว่า โอ้กะจู๋ เองอาจจะต้องลองคิดใหญ่กว่าแค่เมนู ขนาด ราคา อาจจะต้องปรับโมเดลบางอย่างให้น่าสนใจมากขึ้น
.
📌 โดยสรุป ผมยังคิดว่า แบรนด์ในเครือ OKJ ยังดีมีศักยภาพ และผู้บริหารเองก็ดูทุ่มเทเอาใจใส่อย่างดี แต่เมื่อตัวเลขมันสะท้อนออกมาแบบนี้ บางทีอาจจะถึงเวลาที่ต้องลองนั่งคุยกันแบบจริงจัง แล้วเริ่มตั้งต้นใหม่ว่าแต่ละแบรนด์ควรต้องปรับไปแบบไหนยังไงต่อ มากกว่าการทำแบบเดิมแล้วเพิ่มสาขา เพิ่มเมนู เพิ่มโปรโมชั่น เพราะปัญหาอาจจะบานปลายกันไปใหญ่

📌 และอีกปัญหาที่กำลังเกิดขึ้น ที่ต้องแก้ไปพร้อมๆ กัน คือ Operation Leverage เพราะครัวกลางใหม่มาแล้ว ค่าใช้จ่ายเพิ่มแล้ว ยังไม่นับค่าแรงงาน ค่าเงินเดือน ที่มีอยู่อีก ต้องหาทางปรับให้อยู่ในจุดที่เหมาะสมก่อนที่ต้นทุน Fix Cost จะกินกำไรจนหมด

เอาใจช่วย OKJ ครับ
.
#วิตามินหุ้น

ADVANC Q4’25 กำไรดูดีอยู่นะครับ ถ้าเอาแค่กำไรปกติ 12,470 ล้านบาท

รายได้โตดีทุกกลุ่ม ทั้งบริการมือถือ เน็ตบ้าน ขาย iPhone 17 ลูกค้าองค์กร ก็ต้องบอกว่าเพิ่มจำนวนลูกค้าและ ARPU ได้

มีค่าเสื่อมที่ลดลงเต็มไตรมาสจากคลื่น 21,000 MHz
ต้นทุนการเงินที่ลดลงจากการ Refinance และอัตราภาษีที่น้อยกว่าไตรมาสอื่น

แต่ที่ surprise คือ เรื่องเงินปันผลมากกว่าที่ประกาศว่าจะจ่าย 27.41 บาท มาจาก

💰 ปันผลปกติ 8.41 บาท
💰 ปันผลพิเศษ 19 บาท
ยังไม่นับว่า ครึ่งปีแรกจ่ายไปแล้ว 6.89 บาท
.
สำหรับปันผล 27.41 บาท คิดเป็นตัวเงิน 81,523 ล้านบาท
ถ้าดูกำไรสะสมส่วนที่ยังไม่ได้จัดสรรเหลือ 81,682 ล้านบาท ก็พอดีกันเป๊ะ
.
ถึงแม้ว่าเงินสด + เงินลงทุนระยะสั้น จะมี 26,440 ล้านบาท ก็ไม่น่าจะมีปัญหาอะไรมาก เพราะเห็นว่าขอขยายวงเงินเสนอขายหุ้นกู้ไม่เกิน 2 แสนล้านบาท มาด้วย
.
🔥 ประเด็นสำคัญที่ต้องตามต่อ คือ

1️⃣ ทำไมปันผลพิเศษเยอะขนาดนี้ ไม่ต้องเก็บเงินไว้ลงทุนอะไรใหญ่โตเพิ่มเติมมากๆ ใช่มั้ย (แต่จริงๆ ถ้าลงทุนปกติ กระแสเงินสดที่มี หุ้นกู้ที่มีก็เหลือๆ นะ)

2️⃣ GULF คือ คนที่ได้เงินปันผลเยอะสุด จะเอาไปทำอะไรดี Data Center? คืนหนี้? ซื้อหุ้นแบงค์เพิ่ม?

3️⃣ TRUE กับ Arise Venture เห็นตัวอย่างแบบนี้แล้ว จะทำบ้างมั้ย
.
#วิตามินหุ้น

The Investors … 50 Paths to Wealth

หนังสือใหม่จากตลาดหลักทรัพย์ รวบรวมมุมมอง แนวคิด ประสบการณ์และ เส้นทางการลงทุน จาก 50 นักลงทุน

ขอบคุณตลาดหลักทรัพย์ที่ให้เกียรติได้ร่วมเขียน 1 บทความในนี้สำหรับครบรอบ 50 ปีครับ
.
Download free 👇🏻

https://www.setinvestnow.com/th/knowledge/article/762-theinvestorsebook

เอาตัวเลขส่งออกทุเรียนสดของไทยไปจีนมาฝากครับ ประกอบการพิจารณาลงทุนหุ้น NTF
.
1. พื้นที่การปลูกทุเรียนเพิ่มทุกปีตามความนิยม แต่ผลผลิตไม่ได้ขึ้นตามทุกปี เช่น ลดลงในปี 2567 ตามสภาพอากาศแปรปรวน แต่ถ้าดูแนวโน้มก็เป็นขาขึ้น

2. ปริมาณขายทุเรียนสูงจริง มากกว่า 9 แสนตันต่อปี แต่ถ้าดูมูลค่ากลับลดลงในช่วง 2 ปีล่าสุด ตามราคาขายที่ลดลง เพราะผลผลิตเยอะและการแข่งขันสูงขึ้น จีนเองก็เปิดตลาดนำเข้าจากหลายประเทศมากขึ้น และมีเริ่มปลูกเองบ้าง

3. ยอดส่งออกมี seasonal ตามผลผลิตทุเรียนภาคตะวันออก คือ เมษายน ถึง กรกฎาคม พูดง่ายๆ คือ งบ Q2 จะพีค แล้วลดลงตามลำดับ Q3, Q4, Q1

4. Top Rank ที่เห็นชื่อบ่อยๆ คือ KAF ไทยมงกุฎ และ PTF ส่วน NTF เพิ่งติดอันดับ 16 ในปีแรก

.
โดยสรุป ประเด็นสำคัญคือ ตัวเลขส่งออกเชิงปริมาณดีมาก แต่เชิงมูลค่าไม่ดีนัก เพราะผลผลิตเยอะและการแข่งขันสูง
.
ทีนี้คนที่เก่ง คนที่มีเงินสดเยอะก็จะโตดี หาของจากล้งได้เยอะ คุมคุณภาพได้ดี คัดของเกรดพรีเมี่ยมไปขาย ก็จะไปกิน market share จากรายอื่น
.
NTF ที่โตสวนตลาดก็ทำแบบนี้ มีเงินทุนเพิ่ม ขยายมณฑลในจีนเพิ่ม มีลูกค้าเพิ่ม และบริหารต้นทุนได้ดี งบเลยดีมาก

.
Million Dollar Question คือ จะเติบโตก้าวกระโดดแบบนี้ทุกปีได้หรือเปล่า แล้วทำไมคนอื่นถึงจะทำแบบนี้บ้างไม่ได้

มันมีอะไรบ้างมั้ยนะที่เรามองข้ามไป ที่จะทำให้ไม่รู้สึกว่า too good to be true 🙂
.
#วิตามินหุ้น

NTF … ทุเรียนไทยบุกตลาดจีน
.
หุ้น IPO ส่งท้ายปี กับธุรกิจส่งผลไม้ไทยเกรดพรีเมียมส่งออกต่างประเทศ ประเด็นสำคัญของหุ้นตัวนี้ คือ
.
1. NTF มาจากชื่อเล่นของเจ้าของ 2 คน แนน กับ ตี้ จับมือกันทำผลไม้ขาย เป็นเพื่อนกันตั้งแต่มัธยม และเรียนวิศวะ เชียงใหม่มาด้วยกัน เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ 2 อันดับแรก รวมกัน 67% ล็อคหุ้นทั้งหมดถึงเดือนมิถุนายนปีหน้า

2. NTF เป็นธุรกิจแบบ Light Asset ไม่มีโรงาน ไม่มีสวน ไม่เก็บสต็อคสินค้า จะติดต่อผ่านล้งที่ไปรวบรวมผลไม้จากชาวสวนอีกที โดยทำสัญญา Exclusive ปีต่อปี เอามาคัดเกรด บรรจุลงกล่อง ส่งต่อไปที่ลูกค้าผู้นำเข้าประเทศจีน ไปกระจายต่อไปที่ร้านค้าปลีกอีกทอดนึง

3. ยอดขายปีนี้ตั้งเป้า 2,949 ล้านบาท 95% เป็นทุเรียน 1% ลำไย 2% มะพร้าว เกือบทั้งหมดส่งไปที่จีน ขายเป็นทุเรียนสดเป็นลูกๆ ตั้งราคาแบบ cost plus มีทั้งแบรนด์ตัวเอง และแบรนด์ลูกค้า แต่ละเมืองแยกแบรนด์กันจะได้ไม่ชนกัน

4. ธุรกิจเป็น Light Asset จริง แต่ต้องใช้เงินลงทุนเยอะและต้องมีสภาพคล่องสูง เพราะต้องจ่ายเงินให้ล้งให้ชาวสวนก่อนเพื่อเอาทุเรียนมา แต่กว่าจะเก็บเงินลูกค้าจีนได้ก็ 40 วัน (ข้อสังเกตที่ต้องจับตา คือ ลูกหนี้โตเยอะ และระยะเวลาเก็บเงินนานขึ้นเรื่อยๆ)

5. ทุก 100 บาท ที่ขายทุเรียนได้ เป็นต้นทุนค่าผลไม้ ค่ากล่อง ค่าแรงที่ล้ง 80 บาท เป็นค่าขนส่ง 6 บาท ค่าเงินเดือนพนักงาน ค่าระบบ IT ค่าเสื่อม 2 บาท จ่ายดอกเบี้ย 0.5 บาท ภาษี 2.4 บาท เหลือเป็นกำไรเกือบ 10 บาท

6. รายได้ 3 ปี ย้อนหลัง เติบโตก้าวกระโดดจาก 347 >> 563 >>> 1,115 ล้านบาท และล่าสุด 9M68 = 2,107 ล้านบาท สาเหตุหลักๆ มาจากการได้เงินกู้เพิ่มมาซื้อผลไม้ การขยายพื้นที่เพิ่มไปยังเจิ้งโจงและปักกิ่ง จากเดิมขายแค่กวางเจา และเซี่ยงไฮ้ แต่ก็น่าจับตาว่าโตเร็วเกินไปหรือไม่และจะต่อเนื่องมั้ย

7. GPM 3 ปีย้อนหลัง 13.9% >> 14.6% >> 16% และล่าสุด 9M68 = 19.6% เติบโตต่อเนื่อง ส่วนนึงก็ต้องบอกว่ามาจากโวลุ่มเพิ่ม และการบริหารจัดการที่ดี แต่อีกส่วนมาจากต้นทุนทุเรียนที่ลดลง แต่ราคาขายลดลงน้อยกว่าในช่วงที่มีการเข้มงวดเรื่องการตรวจสาร BY2 และแคดเมียม เพราะฉะนั้นต้องดูว่า GPM เกือบ 20% สูงเกินไปมั้ย

8. NPM 3 ปีย้อนหลัง 2.4% >> 4% >> 5.8% และล่าสุด 9M68 = 9.6% สูงขึ้นตามกัน เพราะ SG&A ไม่ได้เพิ่มเยอะ อาจจะมีบางช่วงที่ค่าเงินหยวนอ่อนทำให้ค่าขนส่งเพิ่มขึ้นได้

9. กำไรสุทธิ 3 ปี ย้อนหลัง เติบโตก้าวกระโดดจาก 8.2 >> 22.6 >>> 64.3 ล้านบาท และล่าสุด 9M68 = 203 ล้านบาท

10. แต่ถ้าเรามองภาพใหญ่ ตลาดทุเรียนส่งออกไทยไปจีน 10 เดือนแรกของปีนี้ 920,000 ตัน -12.7% มูลค่า 117,532 ล้านบาท -7.6% คือ ทุเรียนล้นตลาด ราคาตก และมีการแข่งขันสูงจากเวียดนามด้วย แต่ NTF กลับเติบโตก้าวกระโดด ตอนนี้เป็น #16 ของผู้ส่งออกไปจีนจากที่ไม่เคยติดอันดับมาก่อน

โดยสรุป NTF น่าสนใจในแง่การเติบโตก้าวกระโดด มาริ์จิ้นดูดี กำไรดูงดงาม เติบโตจากการมีเงินทุนเพิ่ม ขยายล้งเพิ่ม ขยายฐานลูกค้าเพิ่มที่เมืองจีน และทำได้ดีกว่าผู้เล่นบางรายในตลาดไทย จนไปกินมาร์เก็ตแชร์มาได้ แต่ก็ต้องระวังคู่แข่งจากเวียดนามที่มาแรงด้วย
.
คำถามสำคัญ คือ การรักษาระดับการเติบโตให้ได้ต่อเนื่องต่อจากนี้มากกว่าว่า หลังจากที่ได้เงินทุนเพิ่มมาแล้ว จะโตต่อได้ดีแค่ไหน และอย่าลืมติตตามเรื่องลูกหนี้ กับ credit term ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ว่าจะเป็นปัญหาในอนาคตมั้ย ส่วนราคาหุ้นนั้น 6 บาท P/E 5.7 เท่า
.
ใครสนใจ ลองทำการบ้านเพิ่มเติมครับ
.
#วิตามินหุ้น

NSL ... งบมาดึก ไม่ดีตามคาด
..
กำไร 127 ล้านบาท -6% YoY, -23% QoQ
.
รายได้ลดลง 5.5% ตามคาดตามฤดูกาล ตามกำลังซื้อลดลง และฝนมาเยอะ
.
แต่ที่น่าตกใจ คือ GPM มากกว่าที่เหลือ 17.9% ลดลงต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สอง (ถ้าจะให้ดีควรได้ 20% ขึ้น)

เหตุผลหลัก คือ การขาดแคลนแรงงานกัมพูชา 1-1.5 เดือน แต่ก็มีการทดแทนด้วยแรงงานพม่าเข้ามา ซึ่่งใช้เวลาเทรนงานกันใหม่ ทำให้กระทบประสิทธิภาพการผลิตได้
.
%SG&A ยังคุมได้ดี ไปลด selling expense ลงได้ยามที่ยอดขายตก
..

.
Q4 คาดหวังยอดขายจะฟื้นตัวตามฤดูกาล และปัญหาแรงงานคลี่คลาย มาร์จิ้นจะกลับมาได้
.
แต่อย่าลืมว่า มีคนละครึ่งพลัส ที่ไม่แน่ใจว่าจะกระทบในด้านดีหรือไม่ดี เพราะร้านอาหารเล็กๆ ของกินตามตลาดก็ขายดีขึ้น คนอาจจะซื้อแซนวิชน้อยลงหรือเปล่า เพราะถ้าเราลองเดินสังเกตป้าย T1-T4 หลายๆ ร้าน ก็จะเริ่มเห็นว่า อันดับตกลงไปหลายร้านเหมือนกัน
.
ราคาหุ้นลงนำมาหลายวันแล้ว ลุ้นกันวันจันทร์ครับว่าจะมี buy on fact หริอไม่

#วิตามินหุ้น

MAGURO ... กำไรดีเกือบทุกบรรทัด แต่ให้ติดตาม GPM

กำไรที่เห็น 38 ล้านบาท ก็ว่าดีแล้ว ยังมี one time expense ตัดจำหน่ายโครงการ IT อีก
ถ้าบวกกลับ Core Profit 43.2 ล้านบาท beat ทุกสำนัก
.
ยอดขาย 522 ล้านบาท +16.6% QoQ มาจากเปิด 4 สาขาใหม่
แบรนด์ใหม่ Bincho, Kiwamiya ขายดีมากกก อย่างที่เราเห็นคิวยาวๆ กันไม่หยุด
SSSG -2.7% ไตรมาสที่แล้ว -9.8% ลดลงเยอะมาก หวังว่า Q4 จะบวกได้นะ
..
ถ้าจะมีข้อควรระวังที่ต้องดู คือ
..
1. GPM 47.4% -130 bps จากจุดพีคใน Q2

แต่ถ้าดูเทียบปีที่แล้วก็ทรงตัว ราคาหมูเริ่มขึ้น ราคาแซลมอนไม่แรงมาก แต่ร้านก็จัดโปรเรื่อยๆ ก็เป็นไปได้ว่า GPM อาจจะทรงๆ ระดับนี้ ยกเว้นว่าจะปรับ port ไปเปิดร้าน high margin ได้มากขึ้น
.
2. แบรนด์ใหม่ขายดี แบรนด์เก่ายอดไม้ตก ยกเว้น Ssamthing
มุมนึงคือดี อีกมุมคือ ต้องเปิดแบรนด์ใหม่ ทุกปี และหาจุดต่างให้ได้ตลอด เพื่อเพิ่มยอดขาย ทีมงานก็จะเหนื่อยหน่อย ต้องขยายทีมเพิ่มอีก ส่วน Ssamthing เดือนนี้มี Buffet ยอดขายน่าจะกลับมาดี
.
โดยสรุปแล้ว MAGURO งบเทพสุตในกลุ่มอาหารละ
แล้วราคาหุ้นพี่จะลงมาทำไม พรุ่งนี้รอดูว่าตลาดจะดีความว่าอย่างไรกันครับ
.
#วิตามินหุ้น

SMO … ราคาลง 3 วันติด งบออกแล้ว พร้อมปันผล
.
หุ้นปาล์มน้ำมันทีแรกเห็นว่า P/E 7.6 เท่า งบ Q2 อลังการ แผนการลงทุนมากมาย นึกว่าจะสดใส แต่สุดท้ายก็ไปไม่รอดลงมา 3 วันติด เหลือ 3.88 บาท (จาก IPO 5.4 บาท)
.
#งบ Q3 ประกาศ ออกมาแล้ว
.
รายได้ 2,213 ล้านบาท +12.8% แต่กำไรสุทธิ 134 ล้านบาท -25%
.
ปัญหาหลัก คือ ต้นทุนเพิ่มเยอะจากการแข่งขันแย่งกันซื้อผลปาล์ม แต่ราคาขายปรับได้น้อยกว่า

#ประเด็นที่อยากเล่าให้ฟังคือ
.
1️⃣ Filing เขียนว่า งบ Q3 ไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจนเป็นผลลบต่อการตัดสินใจ ประเด็นนี้น่าสนใจ เพราะคำว่านัยสำคัญของเราคงไม่เหมือนกัน ถ้าเรารู้ว่ากำไรจะลดลง 25% เราก็อาจจะพิจารณาการจองหุ้นได้

2️⃣ ปริมาณการขายน้ำมันปาล์มดิบ Q3 = 46,763 ตัน -8% ขายลดลง แต่บริษัทบอกว่า เราต้องกันไว้ 32,000 ตัน สำหรับส่งในเดือนตุลาคม ตามสัญญาที่ตกลงกับลูกค้าไว้ ถ้าคิดที่ราคาน้ำมันปาล์ม 34.57 บาท แปลว่า รายได้ที่เลื่อนไป Q4 = 1,100 ล้านบาท

3️⃣ แต่ปัญหาหลัก คือ ต้นทุนมากกว่า เพราะปาล์มเป็น season ขายดีสุด Q2 ฝนเยอะ แล้วค่อยๆ ลดมา Q3 ส่วนไตรมาสอื่นแทบไม่ต้องพูดถึง มีโอกาสขาดทุนสูง และพอแข่งกันซื้อสูง ก็ทำให้ GPM ลงเยอะ ถึงจะขายได้เยอะ แต่มันไม่พอที่จะทำกำไรได้เพิ่ม

4️⃣ ประกาศซื้อที่ดินสร้างโรงงานเพิ่มอีก ลงทุนไป 960 ล้านบาท คือ บริษัทมีแผนขยายโรงงานเยอะมาก พูดง่ายๆ คือ รู้ว่า ราคาปาล์มผันผวน มาร์จิ้นก็ผันผวน เราจะเอาโวลุ่มเข้าสู้ แล้วขายไปอินเดียให้เยอะๆ

5️⃣ บริษัทใจดีจ่ายปันผลระหว่างกาลมา 0.15 บาท คิดเป็น 3.8% Yield นโยบายปันผล 50% ของกำไร ถ้าราคาหุ้นแถวนี้ก็คงได้ปันผล 9-10% แต่ถ้าเทียบกับราคาหุ้นที่ลงมาขนาดนี้ หลายคนคงบอกว่า เอาปันผลคืนไปเถอะ
…
📌 หุ้น commodity เป็นหุ้นท่ายาก ที่อาจจะไม่เหมาะกับการถือยาวลงทุน แต่จะเหมาะกับการซื้อตอนราคาไม่สูงมากนัก และคอยตามต้นทุนปาล์มน้ำมัน กับ Demand จากอินเดีย และติดตามคู่แข่ง คือ อินโดกับมาเลว่าจะมีนโยบายอะไรออกมาบ้าง ระหว่างทางก็กินปันผลสูงไป
.
แต่ถ้ามันยากเกินไป ก็หาหุ้นตัวอื่นที่เราเข้าใจมันได้ง่ายกว่านี้ก็อาจจะดีกว่าครับ
เป็นกำลังใจให้ทุกคนที่ขาดทุน SMO ผมเข้าใจ เพราะผมก็โดน

หวังว่าพรุ่งนี้ตลาดมองบวกทั้งเรื่องออเดอร์ที่ส่งมอบ Q4 และจ่ายปันผล
อยากให้ทุกคนจำไว้ว่า อะไรที่ฆ่าเราไม่ตาย มันจะทำให้เราแข็งแกร่งขึ้นเสมอ
.
#วิตามินหุ้น