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市場給聯電的評價，一年內翻了四倍但這家公司賺的錢，其實跟去年差不多股價從四十幾元，漲到一百六十元快三倍的漲幅，很多人解讀成「公司變強了三倍」但拆開數據看，故事不是這樣一年前，市場願意用大約 9.6 倍的本益比買它現在，願意付到 40.2 倍...
23/06/2026

市場給聯電的評價，一年內翻了四倍

但這家公司賺的錢，其實跟去年差不多

股價從四十幾元，漲到一百六十元

快三倍的漲幅，很多人解讀成「公司變強了三倍」

但拆開數據看，故事不是這樣

一年前，市場願意用大約 9.6 倍的本益比買它

現在，願意付到 40.2 倍

同樣的獲利水準，市場願意付的價格，多了四倍

換句話說，這波漲的，主要不是「賺更多」

而是「市場願意付更多」

這兩件事，對風險的意義完全不同

上一篇我留了個懸念Wiley 賭的是「把內容出租給 AI、一直收租」，而不是「賣斷一次就沒了」本週 FY2026 全年財報出爐，見真章了先看最該看的那條線經常性的 AI 訂閱收入一年前只有 100 萬美元這一年做到 800 萬美元翻了八倍這...
18/06/2026

上一篇我留了個懸念

Wiley 賭的是「把內容出租給 AI、一直收租」，而不是「賣斷一次就沒了」

本週 FY2026 全年財報出爐，見真章了

先看最該看的那條線

經常性的 AI 訂閱收入

一年前只有 100 萬美元

這一年做到 800 萬美元

翻了八倍

這就是「出租」模式跑起來的證據

不是收一次錢，而是每年都會回來的收入

全年 AI 營收 4,900 萬美元，年增 23%

終身累計的 AI 收入，正式突破 1.1 億美元

但真正耐人尋味的，是另一件事

公司全年獲利創了紀錄

股價卻幾乎沒動

市場怕 AI 把出版業掃進歷史但一家有 200 年歷史的老出版商，法說會開場第一句卻是：對 AI 的恐懼，我們不怕，反而相反這家公司是 John Wiley（NYSE: WLY），學術期刊與專業出版商它的底氣，藏在一個容易被忽略的分別裡：賣...
15/06/2026

市場怕 AI 把出版業掃進歷史

但一家有 200 年歷史的老出版商，法說會開場第一句卻是：對 AI 的恐懼，我們不怕，反而相反

這家公司是 John Wiley（NYSE: WLY），學術期刊與專業出版商

它的底氣，藏在一個容易被忽略的分別裡：賣斷內容，還是出租內容

把整套期刊賣給 AI 訓練，是一次性生意

模型訓練完成，就不再需要你，錢收一次就沒了

把內容留在自己手上，讓 AI 每次查閱、引用才付費，就變成持續收租

Wiley 賭的是後者

因為 AI 再強，也需要一個可信、可查證的來源，避免它別亂講

而權威、同行審查過的科學內容，正是它手上最稀缺的東西

它在做的事，是把自己變成「AI 不能沒有的供應商」

Adobe 的股價，剛跌到 2019 年以來最低。市場的理由很簡單：怕 AI 殺死它。但這一季財報透露一個矛盾的事實——Adobe 自己的 AI 產品，營收一年翻了三倍，年化突破 5 億美元。一邊是「AI 會終結 Adobe」的恐懼。一邊是...
13/06/2026

Adobe 的股價，剛跌到 2019 年以來最低。

市場的理由很簡單：怕 AI 殺死它。

但這一季財報透露一個矛盾的事實——Adobe 自己的 AI 產品，營收一年翻了三倍，年化突破 5 億美元。

一邊是「AI 會終結 Adobe」的恐懼。

一邊是「Adobe 的 AI 正在賺錢」的數據。

市場相信前者，財報寫的是後者。

這就是現在 Adobe 最有趣的地方：股價的故事，和財報的數字，方向相反。

Oracle 上週公布了史上最漂亮的一張訂單，股價當天卻跌了約 12%。這張訂單叫 RPO，是已簽約、但還沒認列的未來收入。它季底衝到 6,380 億美元，一年暴增 363%。那是 Oracle 整整一年營收（674 億美元）的 9.5 倍...
13/06/2026

Oracle 上週公布了史上最漂亮的一張訂單，股價當天卻跌了約 12%。

這張訂單叫 RPO，是已簽約、但還沒認列的未來收入。它季底衝到 6,380 億美元，一年暴增 363%。

那是 Oracle 整整一年營收（674 億美元）的 9.5 倍。

聽起來像天大的好消息。但市場看到的是另一面。

為了接下這些 AI 算力大單，Oracle 的自由現金流，從去年的 −4 億，燒成了 −237 億美元。

訂單越大，現金流出去得越凶。

財報封面寫著「史上最強」，市場卻在問一句話：這些錢，賺得回來嗎？

輝達（NVDA）Q1 FY2027 財報解讀盤後小跌 1%，但這份財報幾乎找不到瑕疵。本季關鍵數字：- 合併營收 816 億，YoY +85%，連續第 14 季環比成長- Non-GAAP EPS $1.87（預期 $1.77），超出 5....
21/05/2026

輝達（NVDA）Q1 FY2027 財報解讀

盤後小跌 1%，但這份財報幾乎找不到瑕疵。

本季關鍵數字：
- 合併營收 816 億，YoY +85%，連續第 14 季環比成長
- Non-GAAP EPS $1.87（預期 $1.77），超出 5.6%，YoY +140%
- 自由現金流 486 億，FCF 利潤率接近 60%
- 資本支出只有 17.6 億，占營收不到 2.2%

公司幾乎不需要燒錢就能維持這樣的現金流
資本配置很直接：新增 800 億回購授權，季股息從 $0.01 調升至 $0.25（+2,400%），單季股東回報達 200 億歷史新高。

盤後為什麼沒有大漲？關鍵不是本季，而是 Q2 指引的解讀方式
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財報季資源更新｜AI 分析美股科技巨頭 2026 Q1 財報各位同學好，最近正值美股財報季，我用課程中介紹的 FMP API 搭配 AI，整理了美股科技巨頭的三大財報分析報告，只要有購買課程的同學，都可以至 Code Gym 學院討論區下載...
24/04/2026

財報季資源更新｜AI 分析美股科技巨頭 2026 Q1 財報

各位同學好，最近正值美股財報季，我用課程中介紹的 FMP API 搭配 AI，整理了美股科技巨頭的三大財報分析報告，只要有購買課程的同學，都可以至 Code Gym 學院討論區下載閱覽：

目前已上傳上週剛發布財報的Netflix（NFLX），以及本週剛發布的Tesla（TSLA），每份報告包含：

➜ 五個季度損益表、資產負債表、現金流量表的完整數據與視覺化圖表
➜ 針對每組數據的觀察解讀
➜ 重要財務名詞解釋
➜ 學生思考練習，可搭配 AI 進一步延伸分析

這兩家公司的財報結構差異很大，Netflix 是輕資產訂閱制、Tesla 是重資產製造業，對照閱讀會更清楚「不同商業模式該看哪些指標」。

下週還有 Microsoft、Amazon、Google、Meta 等科技公司陸續發布財報，我會持續更新到討論區

https://hahow.in/cr/ai-investing



#美股財報

📊 Tesla 宣布今年砸超過 250 億美元蓋工廠、做晶片、建機器人產線。這比市場原本預期的多了將近一倍📌 三個關鍵數據：・2026 全年資本支出指引超過$250 億，市場預期原本約 $150–180 億，一口氣上修 40–67%・Q1 ...
23/04/2026

📊 Tesla 宣布今年砸超過 250 億美元蓋工廠、做晶片、建機器人產線。這比市場原本預期的多了將近一倍

📌 三個關鍵數據：
・2026 全年資本支出指引超過$250 億，市場預期原本約 $150–180 億，一口氣上修 40–67%
・Q1 自由現金流+$14 億，但管理層明確宣告：Q2 至 Q4 全部轉負，今年剩下三季都是花多於賺
・這筆錢分配給六座工廠，同步進行，包括 Optimus 機器人產線、Megapack 3 能源工廠、約 $30 億的半導體研究廠（Terafab）

🔎 Elon 在法說會裡說了一句值得注意的話：
「Tesla 在這件事上並不孤單，你看幾乎所有主要科技公司都大幅提高了資本投資，我們也將這樣做。」

圖片上方就是這組比較——Alphabet、Microsoft、Meta、Amazon 的 2026 CapEx 估算，Tesla 的 $25B 放進去看，確實不算異常。Elon 要求市場用 Hyperscaler 的框架看 Tesla，而不是用傳統車廠。

這個說法成不成立，要看 Optimus 和 Robotaxi 能不能產生科技公司等級的收入。如果能，這筆投資是護城河；如果量產延誤、服務收入遲遲不來，資產負債表的壓力就會很明顯。兩種可能都存在。

💡 面對大型 CapEx 宣告時分析師提出的三個問題：
・這筆錢的方向，是強化現有護城河，還是在賭一個還沒驗證的假設？
・管理層有沒有清楚說明風險，而不只說好的部分？
・如果量產延誤一年，財務結構還撐得住嗎？

Tesla 這次對三個問題的答案並不全是肯定的，值得持續追蹤

💬 你認為 Tesla 的框架應該比照科技公司，還是汽車公司？這個差異對你的估值方式有沒有影響？



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