Marubozu options - מתן כהן, סוחר ומאמן מסחר אישי

כשהטכנולוגיה מתקרר והכסף בורח לבטוח: יום של ויסות פוזיציות, לא בהכרח של פאניקה

ביום המסחר של אתמול (שלישי) קיבלנו תזכורת לכך שלא כל ירידה נראית אותו דבר. ה-S&P 500 ירד ב-0.69%, אבל נאסד"ק צנח ב-1.33% והראסל 2000 איבד 1.30%, בעוד הדאו ג'ונס הסתפק בירידה מתונה של 0.22% בלבד. זה לא מיקרו-תיקון אחיד בשוק כולו, אלא סיפור ברור של בריחה מסיכון טכנולוגי אל עבר יציבות.

הרוטציה הסקטוריאלית מספרת את הסיפור בצורה הכי חדה: אנרגיה (XLE) הובילה עם עלייה של 1.76%, בריאות (XLV) עלה 1.60% וצריכה בסיסית (XLP) הוסיפה 1.06% - שלושת הסקטורים הדפנסיביים הקלאסיים. מנגד, טכנולוגיה (XLK) קרסה ב-2.47%, ותעשייה (XLI) ירדה 1.48%.

כשהכסף בורח מהצמיחה אל ה"סחורות ההגנתיות" של השוק - מזון, תרופות ואנרגיה - זה בדרך כלל אומר שמשקיעים מעדיפים לוודא שיש להם רשת ביטחון לפני שהם ממשיכים לרדוף אחרי תשואה.

בתוך הסקטור הטכנולוגי עצמו הייתה חלוקה ברורה בין תוכנה לחומרה: INTU עלתה 4.41% ו-ADBE הוסיפה 3.58%, בעוד שהצד השני של המפה נראה כמו שדה קרב - MU צנחה 7.02%, GEV איבדה 6.90%, INTC ירדה 6.58% ו-LRCX נחתכה ב-4.63%.

זו לא חולשה גורפת של "הטכנולוגיה", אלא מכה ממוקדת בשרשרת השבבים והציוד לייצורם, לצד ניתוק ברור מסקטור התוכנה שהמשיך לתפקד יפה.

מהצד ההגנתי, LLY עלתה 3.60% ו-ABBV הוסיפה 3.43%, מה שמחזק את התמונה של כסף שמחפש עוגן בבריאות.

מעניין לשים לב שהפחד הזה לא התבטא באופן דרמטי במדד הפחד: ה-VIX נסגר על 15.84, ומבנה הטווח נשאר בקונטנגו רגיל - VIX9D ברמת 13.59 מתחת ל-VIX3M שעומד על 19.27.

כלומר, שוק האופציות מתמחר את התנודתיות הנוכחית כאירוע חולף ולא כתחילתה של סערה ממושכת (לפחות כרגע, ובהזדמנות זו נזכיר שאנחנו גם נמצאים בשבוע פקיעות חודשיות). זה פער מעניין בין תזוזת המניות בפועל לבין האופן שבו מתמחרים אותה - השוק ירד, אבל לא נבהל.

גם שוק האג"ח נתן ביטוי לבריחה לאיכות: תשואת ה-10 שנים ירדה ל-4.71%, ירידה של 0.38%, מה שתומך בסיפור של כסף שעובר מנכסי סיכון לחוב ממשלתי. הזהב, לעומת זאת, נסחר קלות למטה ב-0.20% ל-4,411.60 דולר, ואילו נפט ה-WTI דווקא התחזק ב-0.77% ל-84.71 דולר - תזכורת לכך שלא כל הנכסים הדפנסיביים נעים יחד.

לקראת המסחר של היום, החוזים העתידיים מצביעים על תמונה שקטה בהרבה מסגירת אתמול - חוזה הסאפ וכל שאר החוזים נסחרים בירידות מינוריות של עד 0.18%, מה שמרמז על התייצבות זמנית יותר מאשר על המשך המומנטום השלילי.

היומן הכלכלי היום רגוע יחסית, כך שתשומת הלב צפויה להישאר ממוקדת בדוחות ובתנועות הסקטוריאליות עצמן.

השקעות נבונות,

מתן כהן מייסד בית הספר למסחר והשקעות "מרבוזו" (Marubozu)

אתר:
www.marubozu.co.il

סריקת שוק שבועית: פיצול בביצועי המניות מתחת לפני השטח

ביום שישי האחרון נרשמה יציבות יחסית במדדים המובילים: מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.17%, הנאסד"ק ירד ב-0.28% והדאו ג'ונס ירד ב-0.20%. מנגד, מדד הראסל 2000 עלה ב-0.51%. הסטייה בין המדדים הכלליים לרוחב השוק מעידה על רוטציה פנימית ומיון פרטני של מניות, חלף יציאת הון כללית מהשוק.

סביבת המאקרו מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ירד לרמה של 51.0 נקודות (ירידה של כ-8% בהשוואה לחודש יולי), נמוך מתחזית הקונצנזוס שעמדה על כ-55 נקודות. הנתון מצביע על התכווצות בסנטימנט הצרכני בארה"ב ומסביר את גישת הזהירות שנקטו המשקיעים במהלך יום המסחר.

מניות בולטות וטכנולוגיה הפערים הביצועיים במגזר הטכנולוגיה והשבבים היו חדים:

עליות: מניית AMD עלתה ב-6.50% בעקבות עדכון המלצה מבית ההשקעות Baird מניית MU עלתה ב-2.30%; TXN הוסיפה 2.25%; מניית CVS הדפנסיבית עלתה ב-2.28%.

ירידות: מניית AVGO ירדה בכ-6.00% על רקע ספקות אנליסטים לגבי מנגנוני מימון החוב של החברה לתשתיות AI [נא לוודא היקף חוב מדויק]; AMAT ירדה ב-5.12% למרות דוחות שחצו את התחזיות, בשל דרישת השוק לקצב צמיחה גבוה יותר; ORCL ו-INTU רשמו ירידות של 3.50%-3.65%.

ניתוח סקטוריאלי

עוצמה: אנרגיה (+1.39%), שירותים ציבוריים (+0.61%), חומרי גלם ותעשייה.

חולשה: טכנולוגיה (-0.40%), בריאות (-0.60%).
נגזרים, אג"ח וסחורות

מדד ה-VIX: נסחר ברמה של 14.25 נקודות עם עקומת החוזים במבנה קונטנגו רגיל. מדד ה-VIX3M עומד על 18.46, נתון המגלם תמחור סיכון מוגבר במקצת לטווח הבינוני.

אג"ח ממשלתי: תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים עלתה ל-4.70% (+1.19%), כחלק מעיכול נתוני האינפלציה והקמעונאות (CPI, PPI ומכירות קמעונאיות).

סחורות: הזהב נסחר ברמה של $4,451.60 (+0.32%); נפט מסוג WTI נסחר ברמה של $82.43.

מסחר מוקדם וחוזים עתידיים נכון לשעות אלו, חוזי הנאסד"ק (NQ) עולים ב-0.33% וחוזי ה-S&P 500 עולים ב-0.08%, בעוד חוזי הדאו ג'ונס נסחרים בטריטוריה שלילית קלה.

סיכום: השוק מפגין התנהגות סלקטיבית שבה תמחור המניות נגזר מתרחיש מיקרו-כלכלי ופרטני של כל חברה, ולא ממגמה רוחבית של הסקטור או המדד.

מתן כהן | מייסד "מרבוזו" (Marubozu) - בית ספר למסחר והשקעות
אתר: www.marubozu.co.il

האמור מהווה סקירה מידעית בלבד ואינו מהווה ייעוץ או המלצת השקעה.

סקירת שווקים: מדד ה-CPI תאם את התחזיות, השוק מגיב ברוטציה סלקטיבית

פרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש יולי בארה"ב תאם במדויק את ציפיות השוק: המדד הכללי עלה ב-0.1% ברמה החודשית והתמתן ל-3.4% ברמה השנתית, כאשר מדד הליבה נע גם הוא בהתאם לתחזיות. הנתונים הובילו לתמחור מחדש של מסלול הריבית של הפד ולהסטת הון חזרה לנכסי סיכון — באופן סלקטיבי וממוקד, ולא כגל עליות רוחבי.

תמונת המדדים
S&P 500: עלייה של 0.26% (לרמת 7,748.50)
Nasdaq: עלייה של 0.54%
Russell 2000: עלייה של 0.61%
Dow Jones: ירידה של 0.04% (הושפע מחששות גיאופוליטיים סביב מיצר הורמוז)

ניתוח סקטוריאלי ותנועות בולטות

מדד הטכנולוגיה (XLK) הוביל את העליות ב-+1.49%, בגיבוי סקטורי הנדל"ן והתשתיות. מנגד, סקטור התקשורת (XLC), הצריכה המחזורית (XLY) וחומרי הגלם (XLB) רשמו ירידות של מעל 0.9%.

בולטות לחיוב: סקטור השבבים ותשתיות ה-AI הוביל את המגמה, עם עליות ב-Oracle (+5.36%), Micron (+4.92%), Lam Research (+4%+) ו-Applied Materials (+4%+).

בולטות לשלילה: Uber (-4.05%), Meta (-3.38%), Home Depot (-3.12%) ו-General Motors (-2.9%).

תמחור סיכונים, אג"ח וסחורות

מדד הפחד (VIX): ירד לרמה של 14.55 (כאשר VIX9D נסחר ב-11.09), מבנה עקומה תקין (Contango) המעיד על תמחור סיכון נמוך בטווח הקצר. יחד עם זאת, הויקס מגיע לרמות תנודתיות נמוכות מאוד ביחס לזמן.

אג"ח ממשלתי: תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים ירדה ל-4.68%. השוק מתמחר כעת הסתברות של כ-60% להותרת הריבית ללא שינוי בהחלטת הפד הקרובה.

סחורות: הזהב יציב ברמה של $4,463.5 לאונקיה. נפט מסוג WTI נחלש ל-$82.45 לחבית, תוך מעקב נמשך אחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות במיצר הורמוז.

שורה תחתונה: בהיעדר הפתעות בנתוני המאקרו, כיוון השוק נקבע ברמת הסקטורים והמניות הבודדות ולא ברמת המדדים הראשיים.

מתן כהן
מייסד בית הספר למסחר והשקעות Marubozu
www.marubozu.co.il

האמור בפוסט זה הינו לצרכי מידע וסקירה בלבד ואינו מהווה ייעוץ או המלצת השקעה.

מנגנון ה"Priced-In" — למה השוק מגיב הפוך לנתון מאקרו (כמו CPI) ולא לתוצאה עצמה אלא לפער מהקונצנזוס

נתון אינפלציה יורד, והשוק צונח. נתון אינפלציה עולה, והשוק מזנק. אם זה נשמע לכם הפוך - זה לא באג, זו בדיוק הדרך שבה שוק שמתמחר קדימה אמור להתנהג.

בואו נפרק את זה.

עד לרגע הפרסום של CPI, כל שחקן בשוק - מהאלגו של הבנק הגדול ועד הטריידר הפרטי - כבר בנה תרחיש. תשואות האג"ח, מחירי המניות, שער החליפין - כולם כבר מגלמים הסתברות מסוימת לתוצאה. הקונצנזוס הוא לא ניחוש, הוא בעצם המחיר הנוכחי בשוק, מתורגם למספר.

אז כשהנתון בפועל מתפרסם, השאלה שהשוק שואל היא לא "האם האינפלציה גבוהה או נמוכה". השאלה היא: "כמה זה שונה ממה שכבר תמחרנו".

CPI ב-3.2% שהיה צפוי ל-3.4% הוא "נתון רע" בכל פרמטר אבסולוטי - האינפלציה עדיין למעלה מהיעד - אבל הוא better than expected, ולכן השוק מריץ ריפרייסינג של ציפיות הריבית כלפי מטה בתשואות, ומגיב בעליות. ולהפך: ירידה אבסולוטית באינפלציה שמגיעה מתחת לציפיות משקיעים לכיוון הפוך לגמרי ממה שאינטואיטיבית היינו מצפים.

יש כאן ניואנס שחשוב לשים לב אליו: לא כל הרכיבים בתוך הנתון שווים. ההבדל בין headline ל-core הוא לרוב זה שקובע את עוצמת התגובה, כי ה-Fed reaction function מתמקד ברכיבי הליבה הדביקים ולא בתנודתיות של אנרגיה ומזון.

נתון עם הפתעה בכותרת אבל core בדיוק לפי הצפי - לרוב יקבל תגובה מתונה בהרבה ממה שהכותרות ינסו לשכנע אתכם.

ועוד משהו שרוב האנשים לא בודקים: מצב השוק לפני האירוע. אם השוק כבר נמצא לונג משמעותי לקראת הנתון, אפילו הפתעה קטנה בכיוון ההפוך יכולה לגרום לתזוזה חדה בהרבה ממה שהפער "מצדיק" - כי מצטרפת לזה סגירת פוזיציות בליווי פאניקה.

שורה תחתונה: כשאתם קוראים כותרת של נתון מאקרו, השאלה הראשונה לא צריכה להיות "טוב או רע", אלא "ביחס למה השוק כבר עמד". זה ההבדל בין לנתח נתון לבין לנתח שוק.

השקעות נבונות,

הכותב הוא מתן כהן, מייסד בית הספר למסחר והשקעות "מרבוזו" (Marubozu).

בקרו באתר:

www.marubozu.co.il

האמור במאמר זה הוא לצרכי מידע בלבד ואינו מהווה המלצת השקעה. כל החלטת השקעה תתקבל על דעת הקורא בלבד.

📊 סקירת שווקים: רוטציה אל מחוץ לטכנולוגיה והמתנה למדד ה-CPI
על פני השטח יום המסחר האחרון התאפיין בירידות קלות במדדים המובילים, אך מתחת לפני השטח נרשמה רוטציה סקטוריאלית חדה: מעבר כסף מחברות הטכנולוגיה הגדולות לסקטורים מסורתיים, אנרגיה ונכסי מקלט.

🔹 תמונת המדדים

S&P 500: ירידה של 0.32% (לרמת 7,728.20)
Nasdaq: ירידה של 0.60% (לרמת 26,445.44)
Dow Jones: ירידה של 0.34% (לרמת 53,791.85)
Russell 2000: עלייה של 0.32% 👈 אינדיקציה למעבר הון לחברות שווי שוק בינוני/קטן.

🔹 סקטור הטכנולוגיה: לחץ ממוקד על ענקיות ה-AI

לחץ מכירות כבד נרשם במניות הצמיחה המובילות:

Alphabet ($GOOGL / $GOOG): ירידה של כ-3.7% בעקבות העלאת תחזית ה-CapEx ל-2026 לטווח של 195–205 מיליארד דולר, גיוס חוב של 25 מיליארד דולר והתגברות הלחץ הרגולטורי על כלי ה-AI Overviews.

Oracle ($ORCL): ירידה של 3.69% בשל חששות משחיקת תזרים המזומנים החופשי (FCF) בעקבות הוצאות תשתית אגרסיביות.

Adobe ($ADBE): תיקון של 3.39% כחלק ממימוש רווחים לאחר גל עליות.

משמעות הנתונים: השוק עובר משלב התמחור על בסיס ציפיות צמיחה ב-AI, לדרישה להצגת תשואה בפועל על הון והוצאות ה-CapEx.

🔹 לאן זרם הכסף?

את העליות הובילו סקטור האנרגיה (XLE ב-+1.25%) והשירותים הציבוריים (XLU ב-+1.16%). תנועות בולטות בקרב המניות: Emerson Electric (+3.57%), ConocoPhillips (+2.35%) ו-GE Vernova (+2.12%).

אינדיקטורים נוספים לרוטציה:

זהב: עלייה של 0.48% ל-$4,462.
נפט (WTI): עלייה של 1.23% ל-$84.22 לחבית.
מדד הפחד (VIX): ברמה נמוכה ויציבה של 15.28 (מבנה עקומה תקין - Contango), מה שמצביע על רוטציה מתוכננת ולא על פאניקה בשווקים.

🎯 האירוע המרכזי: מדד המחירים לצרכן (CPI)

השוק ממתין לפרסום מדד ה-CPI של יולי (15:30 שעון ישראל):
תחזית מדד כללי: ירידה ל-3.4% ברמה שנתית (לעומת 3.5% בחודש הקודם).

תחזית מדד ליבה: צפי בטווח של 2.4%–2.5%.
נתונים אלו יקבעו את מתאר ציפיות הריבית של הפד לקראת החלטת ספטמבר.

💡 שורה תחתונה: תנועה רוחבית במדדים המובילים אינה מעידה על קיפאון. האותות המרכזיים כרגע נמצאים בשינוי ההקצאה הבין-סקטוריאלית.

השקעות נבונות,
מתן כהן מייסד בית הספר למסחר והשקעות

www.marubozu.co.il

האמור בפוסט זה הינו לצרכי מידע וסקירה בלבד ואינו מהווה ייעוץ או המלצת השקעה.

סקירת שוק יומית: תנועתיות פנימית ורוטציה סקטוריאלית תחת מעטה של יציבות

מדדי הליבה המובילים אמנם סיכמו את יום המסחר של שני בשינויים מזעריים, אך מתחת לפני השטח נרשמה רוטציה סקטוריאלית חדה. מדד ה-S&P 500 נסגר בירידה קלה של 0.06% ברמה של 7,753.11 נקודות, מדד הדאו ג'ונס השיל 0.11% ל-53,975.98 נקודות, ומדד הנאסד"ק ירד ב-0.32% לרמה של 26,605.36 נקודות. השינויים האפסיים במדדים הכלליים הסתירו שונות ניכרת בין המגזרים השונים.

דינמיקה סקטוריאלית ותשואות האג"ח

מגזר האנרגיה הפגין עוצמה יוצאת דופן כאשר קרן הסל XLE זינקה ב-4.66%. העליות הובלו על ידי מניות הליבה של הסקטור:
CVX עלתה ב-4.48% (ל-194.91$)
XOM הוסיפה 4.41% (ל-159.79$)
COP טיפסה ב-4.61% (ל-123.03$)

מהלך זה בלט במיוחד על רקע היציבות במחיר נפט מסוג WTI, שנסחר ללא שינוי ברמה של 82.13 דולר לחבית — פער בין נכס הבסיס למניות הסקטור שראוי למעקב.

מגזר הבריאות הצטרף למגמה החיובית עם עליה של 1.67%. מנגד, לחץ כבד נרשם בסקטור הטכנולוגיה (XLK), שירד ב-0.88%. הסקטורים הרגישים לסביבת הריבית חוו חולשה בולטת: סקטור השירותים הציבוריים ירד ב-1.10%, וסקטור הנדל"ן (XLRE) הוביל את הירידות עם התכווצות של 1.29%. חולשה זו התרחשה במקביל לעלייה בתשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים, שטיפסה ב-0.84% לרמה של 4.70%.

מניות בולטות ומדדי תנודתיות

בגזרת המניות הבודדות נרשמה מגמה מעורבת. מניית UBER בלטה לחיוב עם עלייה של 4.01% לרמה של 78.03 דולר. מנגד, לחץ מכירות חזק הורגש בענף השבבים, כאשר INTC השילה 4.06% (ל-97.52$) ו-QCOM ירדה ב-3.39% (ל-162.17$). ירידות שערים נרשמו גם ב-MO (מינוס 4.11% ל-65.54$) וב-HONA (מינוס 3.22%).

מבנה מדדי התנודתיות מצביע על רגיעה בשוק האופציות: מדד ה-VIX נסחר ברמה של 15.46, ה-VIX9D ברמה של 12.77, וה-VIX3M ברמה של 18.98. מבנה עקום זה (Contango) מאפיין תנאי שוק רגועים, חרף התנודתיות הסקטוריאלית. במקביל, מחיר הזהב רשם עלייה של 1.23% לרמה של 4,474.20 דולר. העלייה במחיר הזהב לצד העלייה בתשואות האג"ח מעידה על הביקוש לגידור סיכונים ועל תמחור נאות של לחצים אינפלציוניים.

מבט להמשך המסחר

במסחר בחוזים העתידיים הבוקר נרשמת נטייה חיובית:
חוזי ה-ES עולים ב-0.14%
חוזי ה-NQ מובילים עם עלייה של 0.33%
חוזי ה-RTY מוסיפים 0.20%

יומן האירועים המאקרו-כלכלי דל יחסית מפרסומי נתונים מהותיים בטווח הקצר, ולפיכך הצפי הוא שהשוק ימשיך להתמקד ברוטציות הפנימיות ובמגמת תשואות האג"ח.

בשורה התחתונה: מדדים ראשיים ללא שינוי ניכר אינם מעידים על היעדר פעלתנות. יום המסחר האחרון המחיש כי ניתוח מעמיק ברמת הסקטורים והמניות הבודדות חיוני להבנת התמונה השוקית המלאה.

השקעות מוצלחות,
מתן כהן

מייסד בית הספר למסחר והשקעות "מרבוזו" (Marubozu)
לביקור באתר:www.marubozu.co.il

הבהרה: התוכן המוצג בסקירה זו מיועד למטרות אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או שידול לביצוע פעולות בניירות ערך. כל החלטת השקעה מתקבלת על דעתו ואחריותו הבלעדית של הקורא.